［中图分类号］F272.5 ［文献标识码］A ［文章编号］1008－584X（2003）01－0069－04 一、企业成长性评估体系的研究现状及其启示 所谓成长型中小企业，是指在较长时期（如5 年以上）内具有持续挖掘未利用资源的能力，不同程度地表现出整体扩张的态势，未来发展预期良好的中小企业。关于成长型中小企业的判定方法，目前国内外尚没有专门的研究成果。20世纪90年代中期以来，企业成长性评估体系的研究开始引起部分学者的兴趣，先后提出了一些关于企业成长性评估体系的研究，其中典型的有以下几种： 第一种，企业成长能力的财务评估指标体系。［1 ］该体系由六个指标组成：净资产收益增长率（反映企业收益增长）、主营利润比例（反映主业收益稳定性）、主营收入与主营利润增长同步率（反映企业成本控制水平）、资本保值增值率（反映企业资本完整性和保全性）、利润留成保留率（反映扩展潜力）、资本周转加速率（反映运营效率）。该研究虽然在讨论企业成长影响因素时指出了外部因素（如宏观经济、国家经济政策、市场环境等）和内部因素（如企业行业性质、企业经营规模、企业财务和营销及企业管理者能力等），但在所提出的指标体系中并没有很好地将这些因素在评估体系中表达出来。 第二种，GEP评价法。［2］此方法以企业实际财务指标为直接依据，建立了包括：发展状况（销售收入增长率、净利润增长率、资产增长率），盈利水平（内在投资价值、总资产报酬率），经济效率（销售利润率、工资增加值率、资本收益率），偿债能力（资产负债率）和行业成长性（行业收入成长率）五类指标组成的综合指标体系，对成长型中小企业进行评估。该指标体系以3年数据进行计算反映出变动趋势。 完全以财务指标来反映企业成长性的优点是数据比较客观，但影响企业成长性因素中的不少因素仅用财务指标是难以表达的，如技术因素和人力因素等。 第三种，风险型企业成长性评价指标体系。［3 ］该研究在归纳其他关于风险企业成长性评价研究的基础上，得出管理能力，产品、服务或技术的独特性以及产品市场大小是组成风险企业成长性评估指标体系的三大基本指标的结论。并应用问卷调查和统计分析等手段进行判断，构造出风险企业成长性体系。第一子层的评价因素包括人力资本、产品与市场两个因素。人力资本又包括了管理层素质（含第三子层的具体指标：受过良好专业训练、远见和个性魄力、奉献和敬业精神、专业技术互相匹配、不断学习提高自己）和员工素质（含：有足够的经验和资历、参与管理能力、有足够发展空间、技能符合岗位要求、相互支持凝聚力强）等两个第二子层评价因素；产品与市场又包括了产品技术特性（含：市场进入壁垒高、主导技术有实质性的突破、产品技术不断升级换代、关注相关行业技术变化、高度重视工业产权保护）和市场销售能力（含：目标市场有较高的增长率、训练有素的营销队伍、广泛的分销和代理商网络、灵活的促销手段、了解竞争对手的市场占有率）等两个第二子层评价因素。该方法推导比较严谨，但只是针对风险型企业，有一定局限性；同时体系中不少指标是一种定性指标，应用起来有一定难度，文献中也没给出对应这些第三子层评价因素的具体指标。 第四种，在比较充分讨论了各种关于中小企业成长性的研究后认为，中小企业成长性不仅由其自身的潜在发展能力决定，还要取决于其外部环境特征，其中，外部环境特征突出表现在为企业所属的行业成长性。因此，对中小企业成长性的衡量包括了：企业所在行业成长性（含行业所处的产品寿命周期、政策因素）；企业内在成长性（企业技术创新能力、企业经营者素质、产品市场潜力、企业经营效率及企业文化）。［4］该研究稍感不足的是， 并没有明确描述这些成长性企业的特征具体是用哪些指标来表达，这些指标的数据又如何获取的。 第五种，该研究只选择营业收入总额成长率作为衡量企业成长性的唯一指标。［5］其理由是，销售额和成长速度是表明企业整体实力的重要标志，销售额的成长速度越快，企业抵御风险的能力越大；销售额的成长速度与企业采取的财务策略有极其密切关系；销售额的大小及成长速度决定着企业的流动性；销售额的大小对企业成本水平有着决定性的影响；销售额是绝对指标，无可比性，而成长速度是相对性指标，可以用以不同企业之间的比较。用销售额增长率来衡量企业的成长性的方法有简洁易行的特点，但其缺点也是很明显的，比如它并没有考虑资产影响的因素、行业影响的因素等等。 应该说，这些研究从各自对企业成长性的不同理解的角度来讨论成长性企业的评估体系，都富有启发性。笔者认为，从中可以归纳出关于在构造企业成长性评估体系应考虑的六个要点：一是企业成长性既受到企业的各种内部因素影响，又受到企业的各种外部因素影响；二是企业成长性既受到企业的各种显在因素影响，又受到企业的各种潜在因素影响；三是企业成长性既受到企业的各种静态因素影响，又受到企业的各种动态因素影响；四是企业成长性既受到企业的各种主观性因素影响，又受到企业的各种客观性因素影响；五是企业成长性评估体系的设计既要强调体系的合理性，又要确保数据采集的可操作性；六是企业成长性评估体系的设计既要考虑指标在企业自身的纵向比较，又要考虑指标与其他企业的横向比较。 显然，根据以上的讨论，在建立企业成长性指标体系时应尽可能地回答好如下12个问题：（1）企业的主产品是否受国家产业政策制约； （2）企业的主产品是否受国家环保政策制约；（3）企业所在行业的成长性强否；（4）企业主产品销售是否保持增长势头；（5）企业主产品销售增长势头相对于同行企业表现是否更好；（6 ）企业盈利状况是否能处于健康成长态势中；（7 ）企业产品组合的成长性能否长期在同行业中保持领先地位；（8）企业规模是否能处于健康成长态势中；（9）企业主产品生产线、关键设备和采用的技术是否先进；（10）企业市场基础是否能很好支持企业的成长性；（11）企业是否具有一支支持企业成长性的高素质员工队伍；（12）企业资产安全性是否高。问题（1）～（3）属于企业成长性的客观性要素；（4）～（8 ）属于企业成长性的显在内部要素；（9）～（12）属于企业成长性的潜在内部要素。 这几个问题成为构造企业成长性模型和企业成长性评估指标体系的出发点。
