“战略期权”思想在企业战略更新中的应用

      一、问题的提出

      在商业领域，由于全球化、市场扩张、行业管制解除、信息技术发展等原因，组织外部环境和内部条件都在迅速地变化，企业战略更新势在必行。管理人员在企业战略更新过程中所面临的核心问题就是：如何解决利用当前所具有的资源与探索未来新机会之间的矛盾，即如何协调稳定性与变革之间的矛盾。利用当前是指当前的活动范围，当前的地理界限，或者是理性化的活动，它包括节约成本、产品范围的扩大或缩小、销售活动和通过并购扩大规模等。探索未来包括增加组织的新活动，或扩大地理界限，或寻找新的机会。[1] 对于稳定性的要求，不仅是来源于惯性，而且是要求企业最大化地利用现有能力的一种短期行为。企业变革的压力，不仅来自企业生存的威胁，而且来自企业渴望成长、获取更大成功的期盼。为确保当前的利润，企业要求秩序、控制和稳定性，利用企业当前所具有的资源，避免有风险没把握的活动。而新技术的出现、新的竞争和全球化这些强大的力量又要求企业面对未来，需要在价值增值系统里具有灵活性和创造性。目前许多企业都面临利用与探索之间的矛盾，而两种力量的冲突也愈加明显。

      国外学者本豪科（Beinhocker）通过企业增长的三层视野，将现在与未来紧密联系在一起，使其协同共存[2]。该观点认为，成功实现利润增长的企业是跨越三层视野制定管理战略的活动组合（见图1）。

      

      图1 增长的三层视野

      视野一：维持、拓展现有的商业活动；

      视野二：在现有能力基础上创造新能力，在新商业活动中驱动利润增长；

      视野三：为未来的、目前不存在的活动埋下种子。

      在以上三层视野中，视野一是企业目前的活动，如通信行业的GSM移动通信全球通系统。视野二是正在涌现的新技术或新市场，具有一定的可挖掘潜力，在未来蕴藏着巨大的商机，如通信行业的CDMA，具有更大的通话容量。视野三是通过对未来的预期，或从现在的趋势中获得线索，对未来的新技术或新市场进行投资，埋下种子以期未来花繁叶茂。可见，视野二与视野三紧密地将现在与未来连接起来，在今天为明天的胜利做准备。特别是视野三，提前为未来“下注”，以期随着环境的变化能够获取更多的机会，形成先动的优势，获得巨额回报。受视野三的启示，在此，将金融学中“期权”的概念引入战略管理领域，建立“战略期权”这一全新的概念，力图解决管理人员在战略更新中面临的核心问题，即“利用当前”与“探索未来”之间的矛盾。

      二、战略期权的内涵

      期权（option）是金融经济学里的概念，指一种赋予持有人在给定日期或给定日期之前，以固定价格购进或售出一种资产之权利的合约。持有人在某一时期内具有做某事的权利而非义务，对难以预期的未来留有选择余地。期权合同的使用，对持有人来讲是具有对未来投资选择的权力。这些合同具有典型的投资者行为模式。投资者进行小额投资购买期权，持有期权等待机会来临，最后在确定期权与放弃期权之间进行抉择。在期权理论中，投资行为的理性预期观点，让我们看到这种行为反映了期权合同的确定价值。期权的评估开始于1900年，但直到1977年人们才意识到，对企业组织资源的投资类似于期权，尽管缺乏正规的期权合同，可它们存在类似的投资行为模式，至此，期权的评估被拓展到战略管理领域。在复杂、动态的超竞争环境下，一切都会难以预期地出现，战略的发展亦如期权，都是试图获得最高可能的风险投资回报，并将风险降至最低。基于此，可以将期权的概念引入战略管理领域。

      期权具有价值，是因为它在一定时期内可以创造和保留做某事的机会。战略具有期权价值，是因为它能导致所期望的结果，战略可以拓展企业先前不存在的未来可能性，而不是确定性。不仅仅由于存在众多选择而使期权具有价值，而且随着时间的推移，即便只有一种选择，也会使其具有价值，因为期权可以在不确定的世界里提供一种灵活性，战略也同样具有这种特性。近年来，期权的思想越来越多地被应用于战略管理，如全球扩张和联盟、R&D和技术发展、企业并购重组。[3] 从期权的视角出发，战略被看做是组织资源投资的选择过程，对渐进的资源投资行为过程提供了经济学的逻辑。资源的投资和渐进的战略选择，是同一现象的两个相关要素，资源的投资常常为选择战略提供平台。

      对企业现有的资源进行投资，进而扩张或收缩未来的机会。某一种投资或许可以完全打开探索未来的新路径，另外一种投资或许就意味着死亡或终结。因此，战略期权（strategic options）可以定义为：企业目前的投资决策要为组织未来的获利行为创造更多的机会。这种机会的不确定程度很高，所以必须把企业的重要决策置后。为了在未来实现该机会，需要当前的一些投资。在大多数情况下，先前的试投资是成功地进行大规模投资的前提条件。例如，要想成功地对一个新市场或国家进行大规模投资，以合资形式进行的前期试验性投资会是第一步。对企业来讲，试验性投资是在大规模投资前的观望，会增加最终成功的机会，降低风险与不确定性。投资机会是企业未来成长的期权。企业对资源的现有投资和未来投资的相互作用，以及对环境机会的感知，都为期权的形成创造了条件。而且，只有当企业今日的投资为企业提供未来机会的优先权时，这种创造才会出现。