21世纪以来，中国对外投资取得了令世人瞩目的成绩，2008年中国全年对外投资流量首次进入世界前十，2010年上升至世界前五，2012年进一步到世界前三。根据联合国贸发会议《世界投资报告（2020）》的统计，2019年中国全年对外投资流量1369.1亿美元，占全球对外投资流量的10.4%，继续蝉联全球第二大对外投资国地位，连续8年居全球前三。作为对外投资的主要形式之一，跨国并购自然引起了学者们的关注。其中，如何提高跨国并购绩效一直以来是该领域的研究焦点。 从资源依赖理论视角来看，与政府建立联系可以提高企业的资源获取能力，依靠这种政治联系来提高跨国并购绩效可能行之有效。已有大量文献证实企业与政府之间建立联系可以帮助企业获得更高的利润率和更高的市值（Hillman，2005；Francis et al.，2009；Wang et al.，2018），政治关联有利于提升企业并购绩效（Frynas et al.，2006；潘红波等，2008）。虽然以往的文献已充分对政治关联与跨国并购绩效之间的关系进行了研究，但是仍然留下了一些亟待解决的问题。 第一，不同层面的政治关联对跨国并购绩效的影响是否相同？已有研究发现，微观个人层面政治关联和中观组织层面政治关联对企业的生存与绩效会产生不同的影响，但是这两种异质性的政治关联方式对企业跨国并购绩效是否产生同样的影响，却不得而知。基于个人政治关联企业与组织政治关联企业在东道国的并购目的不同、合法性认可不同，本文有理由相信个人层面政治关联与组织层面政治关联对跨国并购绩效的影响是有区别的。 第二，个人层面与组织层面的政治关联对跨国并购绩效的影响是否存在交互效应？寻求多层面政治关系是企业政治活动行为的常态（Dieleman & Boddewyn，2012；Zhu & Chung，2014）。当一家跨国企业既拥有个人层面政治关联，又同时拥有组织层面政治关联时，这两种政治联系在企业内部到底是替代关系或是互补关系，现有文献并没有给出明确的解答。基于资源依赖理论视角，本文认为两者是相互替代关系，当企业拥有组织层面的政治关联时，就降低了对个人层面政治关联的依赖性，这弱化了个人层面政治关联对跨国并购绩效的提升。 第三，当外交关系发生变化时，政治关联企业的跨国并购绩效又会怎样变化？国家间的外交关系变化是企业进行跨国并购活动时不得不考虑的重要因素。相较于境内并购，跨国并购不仅会受到国内政治关系的影响，更有可能受到国际政治关系的影响。在贸易保护主义、经济国家主义持续蔓延的局势下，两国间变化的外交关系加剧了国际营商环境的复杂性与不确定性，增加了企业进行跨国投资的风险。现有文献已经阐明了两国外交关系与企业选址、跨国并购绩效、对外直接投资之间的关系（Li et al.，2018；Zhang & Mauck，2018；杨连星等，2016），但是并没有将企业政治关联、两国外交关系变化与跨国并购绩效纳入同一个研究框架。基于资源依赖理论视角，本文认为两国外交关系的正向改善有利于企业降低对母国政府政治关系的依赖性，进而弱化企业政治关联对跨国并购绩效的提升。 为了验证上述推断，本文以2009—2017年中国上市公司海外并购事件为研究对象。经过五步筛选，最终获得142家企业的172件海外并购事件进行实证研究，实证结果符合预期。 本文的创新之处体现在三个方面：（1）将政治关联按照个人层面与组织层面进行了区分，并发现二者对企业跨国并购绩效的影响存在差异，这是对相关研究领域的一个有益补充。（2）首次将微观个人层面、中观组织层面和宏观国家层面外交关系纳入同一研究框架，尤其是考虑了国家间的外交关系变化对企业政治关联与跨国并购绩效关系的影响，填补了这一领域对宏观层面缺乏关注的研究空白。（3）在企业政治关联指标的测量上，以一个更加合理的政治关联加总指标来代替现有文献中的二元虚拟变量的测度方式，减小了企业政治关系度量存在偏差的可能性。 2.理论回顾 2.1 企业政治关联与并购绩效 从现有文献来看，关于企业政治关联对跨国并购绩效影响的研究并没有得出一致的结论，下文将从不同理论视角来阐明企业政治关联与并购绩效之间的关系。 （1）企业与政府建立联系有利于并购绩效的提升。众多学者从资源依赖理论（Hillman，2005；Lester et al.，2008；Zheng et al.，2015）或资源基础理论（Frynas et al.，2006；Li & Zhang，2007；Li et al.，2012）对企业政治关联行为进行研究，二者都强调资源对企业的生存和发展产生至关重要的影响。企业与政府建立的联系有利于企业提高资源的获取能力，这些资源既包括资金、原材料、政府订单、政府补贴、运营许可等，也包括信息、行业政策支持等内容。已有研究发现，企业可以通过政治关系获取更多税收、融资方面的优惠，帮助企业在并购活动中获得更大的成本优势（潘红波等，2008）。与政府联系紧密的企业获取信息的成本更低，它们更容易从政府获取有关的政策变化信息及与其商业活动相关的有价值的信息，并且受到政府制裁的可能性也会降低（Zhang et al.，2016）。 （2）企业与政府建立联系会损害并购绩效。寻租理论认为，政府运用行政权力对企业的经营活动进行干预和管制，妨碍了市场竞争的作用，从而使少数特权企业能够赚取超额利润。企业为了维持获取超额利润，就必须持续地投资于政府关系。当某一行业内的企业都开始效仿这种行为时，特权企业所能获得的超额利润就会回归于行业平均水平。进一步，当这种投资的成本超过政府关联所能带来的好处时，就会对绩效产生负面影响。Hadani和Schuler（2012）的研究显示，企业在政治关系上的投资与企业市场绩效负相关，并且这种累计的政治关系投资与市场绩效、财务绩效也都呈现负相关关系。Schweizer等（2017）发现相较于没有政治关联的私营企业，具有个人政治关联的私营企业完成跨国并购的可能性更高，但是这种更高的交易完成度是以牺牲市场绩效和财务绩效为代价的。
