资本运营是社会主义市场经济发展的较高层次和必然要求，是现阶段提高国有企业经济效益，确保国有资产保值增值的有效途径。近年来，枣阳市部分国有大中型企业，在实现了由产品生产转向商品生产的“第一次跳跃”之后，大胆探索和积极实践资本运营之路，取得了十分显著的效果。为了研究这些企业的资本运营状况和产生的效应，笔者对进行资本运营的14家企业进行了调查。 一、资本运营的几种主要方式 这次调查的14家企业，现有国有资产总量1.69亿元，占全市国有企业国有资产总量的52.1%，其中拥有国家资本8465.5万元，国有法人资本5826.4万元。企业资本负债率平均达到77.9%。从总体上看，这些企业资本运营水平和质量还不算高，对资本市场的复杂运作也不很熟悉，并且还有很多需要完善的地方，但企业家们资本运营的意识强烈，敢于多角度、全方位地进行探索和实践。其资本运营的方式主要有以下几个类型： 1.股份改造，推进资本重组。14家企业中，进行股份制改造的约占70%，其中有4家改造为有限责任公司， 这些改制企业广泛吸收国有、集体和个体资金，加大企业资金流量，使之互相渗透、互相融合，促进资本规模运转，产生放大效应。目前，共吸纳股金达8300多万元。如汽车工业公司吸收企业股金和社会闲散资金1150多万元，企业资产发展到8516万元，生产能力由年产2万架车架迅速增加到6万架，企业资产膨胀，使生产形成了规模，发挥了规模效益。 2.兼并联合，优化资本结构。一是大胆购买或兼并破产企业和严重亏损企业，将其存留资产重组利用，或“脱壳经营”，开发企业新产品，塑造企业新产业。如年销售收入近2 亿元的枣阳市金银首饰厂兼并资产负债率高达128.38%的市制药厂，使其成为自己的全资子公司，2000多万元资产实现转移。同时，首饰厂注入资金200万元， 带动制药厂原有资本运转，企业实现了跨行业经营，集团化发展，效益得到了延伸。近年来，这14家企业先后兼并了24家劣势企业，盘活闲置资产6000多万元，使低效企业近亿元的生产要素在经济大循环中向高效企业流动，有效地发挥出高效企业的资金、技术和市场优势；二是广泛开展联合。通过资产转移，产权联带，依照共同的利益关系，促使分散资本向聚合资本聚合，进行优势互补，形成具有较强实力的企业集团。这些大中型企业结合全市实施亿元、十亿元工程，主动充当龙头，网络相关企业，已形成和发展了汽车、纺织（服装）、化工等七大集团，网络企业200 多家，聚合资产达8亿元。 3.主辅分离，盘活资本细胞。为加快企业资本裂变，盘活各个资本细胞，实现资本效益最大化，一些企业把各类服务组织、辅助性生产车间和其它具有较强独立性的生产部门从母体中分离出去，精干主体，剥离辅体，一业为主，多业经营，盘活现有资产，繁殖新的经济增长点。各辅体部分成为独立经营的子公司，或为二级法人，或以合同的形式对总公司负责，确保各项经济指标的完成和国有资产的保值增值。市化学工业总公司，实行主辅分离，裂变成八家分公司，形成了以碳铵、尿素为主导，复混肥、塑料制品、压力容器、精细化工等为依托的多元经济结构，各子公司积极性空前高涨，成为活跃的资本细胞，企业产值、利税得到迅速增长。 4.技改投入，引爆资本存量。为了充分发挥现有资产作用，减少资金畸形分布，近年来，这14家企业坚持以少量资本投入带动引爆现有资本存量，走少投入、多产出、高效益发展之路。大部分企业都进行了较大规模的技术改造，通过少许资本增量带动了大批资本存量，形成了规模优势，提高了资本运营效益。如某啤酒厂由于生产规模小，生产能力不配套，企业年年亏损，去年注入800万元资金实施技改，形成3.5万吨生产能力，投产的第二个月企业就盈利12万元。 5.余缺互补，活化闲置资本。如枣阳市纺机厂的一套136 万元的设备闲置多年，企业包袱沉重，去年在市调剂中心的协调下，该设备随同该厂的136万元银行贷款全部转移到兴隆镇麻纺厂。通过资产转移， 余缺互补，使市纺机厂甩掉了包袱，兴隆麻纺厂免去了贷款购设备的烦恼，银行化解了资金风险，现有资产发挥了效益，真可谓“一举四得”。 6.合资合作，实现资本联合。在实践中，各企业坚持大搞内引外联，招商引资，把现有资产进行横向搞活，作为运营资本的重要方式，积极与国内大企业、大集团、大科研院所进行联合，借外力优化资本存量，发展自己。目前这14家企业已与国内120 多个“三大一科”单位建立了稳定的合作关系。枣阳市金银首饰厂，充分利用其优势与台商和港商合资生产首饰，实现与外资嫁接，既经营企业资产，又经营外商资本，获得巨大成功，企业成为全市的亿元骨干企业，跃居全国轻工首饰行业第五位。 二、产生的主要效应 从近几年的实践看，枣阳市国有大中型企业在积极探索资本运营中取得的成效和产生的效应是十分显著的，充分显示了这一运营方式的巨大优越性。主要表现在： 1.推动了企业经营管理水平的提高。探索资本运营以后，企业和企业经营者以新的观念和思维，冲破传统的企业运营方式，逐步由实物管理向更高层次的价值管理跃变，这一“跃变”主要表现在企业经营者开始由运营商品向营运资本转变，由关注产品的流动向关注资金的流动转变，同时，企业也从过去的“一手握有商品，一手寻找市场”转变到“一手握有资本，一手寻找机会”上来。正因为思想观念和经营方式上的这一“跃变”，几年来枣阳市大中型企业，根据各自资本运营的特点，先后创造性地摸索出适应市场经济和企业自身实际的管理模式，如野马公司的“一货一单”等。这些模式被作为经验得到广泛推广，在很大程度上推动了整个枣阳市工业企业经营管理水平的提高，使企业不断滚动发展。
