自20世纪60年代以来，多元化战略成为风靡全球的经营战略。20世纪90年代以来，随着中国经济的飞速发展和企业的成长壮大，很多中国企业也把多元化经营作为企业发展的一种手段。有关这些问题的研究，虽然西方文献汗牛充栋，但针对中国企业多元化的实证研究还刚刚起步，在综述了大量多元化文献基础上，Hoskisson & Hitt（1990，p.498）给出了“多元化动机→多元化战略→企业绩效”的研究范式。如果在中国情景下研究该范式所描述的关系，一些受文化、制度影响较大的概念，如多元化动机以及多元化时机、产业选择（多元化战略），必须要在中国情景下检验其量表的效度和信度。本文选择了3个研究样本：一是1981～2000年间140篇西方一流学术期刊上有关企业多元化的论文；二是114位MBA学员的有关企业多元化经营的开放式问卷；三是当今中国企业界中30位著名CEO有关企业多元化经营的公开评论和言论。研究目的有二：一是基于演绎（样本1）和归纳（样本2、3）得到测量多元化动机、时机和产业选择的量表条目，以保证量表的内容效度；二是运用定性因子分析法，就多元化动机、时机和产业选择的3个概念，分别对3个样本进行比较分析，试图探讨西方理论界和中国企业界对此3个概念的认识之间的异同。 一、多元化动机、时机和产业选择的理论分析 （一）多元化动机 企业为什么要多元化？现有文献给出6个主要方面的理论解释。 （1）资源基础理论。资源基础论认为，“企业不仅仅是一个管理单位，而且是在一个管理框架组织下的生产性资源集合体”（Penrose，1959，p.24），企业成长（如多元化、购并）都应该寻求现有资源的利用与新资源开发之间的平衡（Wernerfelt，1984，p.172、178）。能力理论是资源论的发展，意欲成为能力领导者的企业倾向于围绕核心能力进行水平多元化，而非垂直一体化（Hamel，1994，p.30）。在实证研究中，资源被分为有形资源（厂房、设备、技术等）、无形资源（经验与诀窍等）与资金资源（流动性最强的资源）。有形资源的共享能导致多元化，无形资源同样也促进多元化（Hoskisson & Hitt，1990；Chatterjee & Wernerfelt，1991；Farjoun，1998；Kochhar & Hitt，1998）。 （2）交易成本理论。威廉姆森（Williamson，1975）认为，企业多元化的理由是利用内部资本市场。由于高交易成本而存在不确定性和市场失败，企业往往内部化使用其资产，而非外部化使用其资产或通过市场交易方式获得某些服务。对那些高专用性的资产和服务，企业尤其如此。其结果是，企业建立用于有效地分配资本的多分部结构的内部资本市场。但是，可能由于操作性困难，关于市场失败对企业多元化的影响的实证研究很少。 （3）资产组合理论。组合理论认为，企业多元化投资能够平衡风险和稳定收益。Markham（1973）认为，只要多业务公司的各业务现金流不完全相关，公司总体的现金流的变动性，即总的风险，就由于多元化而降低。Lubatkin & Chatterjee（1994）研究发现，公司多元化与股票收益风险间是U型关系，因此，公司最小化经营风险的方法是相关多元化而非专业化或无关多元化。 （4）委托代理理论。委托代理理论认为，追求自身效用最大化的代理人会采取与委托人利益不一致的行为（Jensen & Meckling，1976）。Amihud & Lev（1981）是这方面实证研究的开创者。管理者进行多元化也许并不从资源、市场失败、政府政策或资产组合等方面出发，而考虑降低自身就业风险和提高自身报酬水平（Hoskisson & Hitt，1990；Lane，Cannella & Lubatkin，1998；Amihud & Lev，1999；Rose & Shepard，1997）。 （5）政府政策论。政府政策对企业多元化的影响主要是反托拉斯法和税法。Ravenscraf & Scherer（1987）、Markides（1995）等研究表明，在美国，直到20世纪60年代，限制水平和垂直购并的反托拉斯法导致60～70年代混合多元化的盛行；但是到80年代，这些限制放松时，企业又盛行回归主业的购并。Auerbach & Reishus（1988），Turk & Baysinger（1989）等研究了20世纪80年代以前及早期美国股利税、公司税政策与企业多元化之间的关系（转引自Hoskisson & Hitt，1990，pp.472～473）。 （6）制度学派论。在研究转型经济或新兴经济的国家或地区企业多元化时，普遍采取制度理论解释（Guthrie，1997；Khanna & Palepu，1997；Li & Wong，2003；姚俊、吕源、蓝海林，2004）。在这些国家或地区中，虽然市场机制发挥一定作用，但企业的发展很大程度上依赖于非市场机制获取资源。这可能说明在解释中国企业多元化动机和战略时，要考虑制度因素。 （二）多元化时机 企业进行多元化战略时，总要进行外部环境和内部实力的分析，以判断企业所面临的环境特征以及企业所拥有的实力情况。这便是“长处—短处—机会—威胁（SWOT）”分析（Anthony，1965；Ansoff，1965；Andrews，1971）。企业经营者对环境和实力的判断，以确定多元化战略，这种时机的认识和选择是企业多元化战略分析和选择的一个重要内容。这也是战略分析过程的基本范式。
