中国入世，由于宽松化的自由流动环境，加之某些产品的比较优势和国内市场的日趋饱和，中国企业将会步入跨国发展的快车道。然而，国际市场也充满着各种不确定因素可能引起的各种风险。其中外汇风险影响最直接，冲击也大。由此，判断和规避外汇风险也就显得尤为重要。 一、外汇风险的认知和识别 自20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃后，许多国家相继以浮动汇率制取代固定汇率制，汇率波动频繁，波幅不断增高，由汇率变化所引起的外汇风险也随之而增加。 第一，跨国发展企业出口商品或提供劳务，在货款或劳务费用尚未收取之前，由于外汇汇率发生变化，可能产生外汇风险。如果期间外币贬值或本币升值，则使最终结汇收取到的本币货款减少，造成损失。譬如，中方某公司出口甲种产品1000万美元，三个月后收取货款。原本考虑时间不长，故而尚未采取避险措施。但在临近收取货款期间，由于发生突变事件，美元贬值，结算时美元与人民币汇率下降5％， 结果三个月后1000万美元的货款结算成人民币之后，白白遭受50万美元的汇价损失。当然，也可能出现相反的汇率变化情况，获得额外的汇价收益。 第二，跨国发展企业在以外币计价的信贷活动中，其债权债务尚未结清之前，由于外汇汇率变化，也会产生外汇风险。如果期间外币升值或本币贬值，则使最终以本币还贷成本增加，造成损失。譬如，中方某公司进行跨国工程项目投资，从外汇银行借款100万美元，年利率6％，借期一年。假设美元与人民币汇率是1：8，借款100 万美元可兑换人民币800万元。如果到期汇率变化为1：8.5，则本和利是106万美元，公司需要用901万元人民币（106×8.5）才能偿还借款。 与借款时的汇率相比，此时汇兑还款要亏损95万元人民币〔100×（8＋6％）－901〕，这样以人民币计价借款总成本与借款额之比要高达11.9％（95／800）。 当然，也可能出现相反的汇率变化情况，获得额外的汇兑盈利。 第三，企业跨国发展进程中，东道国因外汇不足，实行外汇管制而停止或限制外汇兑换，或因战争、内乱以致无法在一定时期内进行外汇业务等原因，而产生不能自由兑换的外汇风险。譬如，跨国发展企业投资项目的利润或其它收益，或作为偿付、回收、出卖，或处分投资本金取得当地货币及该种货币存款等，不能在东道国进行外汇兑换汇回本国，从而造成外汇及经济损失。 第四，跨国发展企业的境外收入和成本费用，会因外汇汇率变化、物价变化发生外汇风险。譬如，中方某公司在国外建立分、子公司，就会受到东道国货币贬值的影响和困惑。当地货币贬值将会引起原材料价格上涨，当地成本如工资、费用等项目相应增加，售价（出口部分）相对降低，从而利润减少。 第五，企业跨国发展进程中，会因外汇汇率变动对企业财务账目产生影响，从而形成风险。按照现行会计准则，企业的外币资产、负债、收益和支出等，均需转换成本国货币来表示。但因外汇汇率的不断变动，会计账目中的本币数目也会发生相应变动，从而给企业造成账务上的损失或收益。譬如，中方某公司因开拓美国市场需要，在美国银行存放100万美元，当时美元与人民币兑换比率是1：8.5，则企业账目国外存款折算人民币为850万元。若美元贬值或人民币升值，美元与人民币兑换比率下降为1：8，则该企业的国外存款变成了800万元人民币，账面上就减少了人民币50万元。这种情况，对企业盈利和账目平衡等诸多方面带来很大影响。如果税务部门是根据企业账款进行征税，还会影响其纳税额。 二、外汇风险的估测和判断 企业跨国发展的外汇风险根源主要来自于外汇汇率的不确定性，它不仅决定着跨国发展企业面临外汇风险的性质，也决定着外汇风险的范围和程度。因此，防范、化解或消除外汇风险的前提是对外汇汇率的变动进行科学估测和判断，以防为主。 第一，估测和判断影响东道国外汇汇率变动的因素。外汇汇率作为一国货币对外价格的表示形式，既受诸多经济因素的影响，也受社会及政治因素的影响。因为货币是国家主权的一种象征。对东道国外汇汇率变动的科学估测与判断，必须密切关注六大影响因素：（1 ）该国对外经济活动中的收支情况。如果支出或对外投资超过了它从国外赚取的出口收入或跨国投资收益，将会迫使该国货币的外汇汇率下跌。（2 ）该国的通货膨胀情况。通货膨胀率愈高，实际价值就愈低，以这种货币表示的外币价格随之提高，其外汇汇率下降。（3 ）该国的利率差异变动。短期资金总会从利率低的地方流向利率高的地方，国际间的资金流动需要货币兑换，造成资金流入国家的货币在外汇市场供不应求或相当数量减少，致使外汇汇率上升。（4）该国总需求与总供给的平衡状况。如果总需求中对进口的需求增长快于总供给中出口供给的增长，该国外汇汇率将下降。如果总需求的总量增长快于总供给的总量增长，满足不了的那种总需求将转向国外，引起进口增长，从而导致本国外汇汇率下降。当总需求的增长从整体上快于总供给的增长时，还会导致货币的超额发行和财政赤字的增加，从而间接导致本国外汇汇率下降。简而言之，当总需求增长快于总供给时，本国外汇汇率一般呈下降趋势。（5）该国官方汇率与非官方汇率（即黑市汇率）的差距大小。差距较大，官方汇率向非官方汇率靠近的可能性也较大。（6 ）该国的国际货币储备。国际货币储备较多，表明该国政府干预外汇市场、稳定外汇汇率的能力较强，因而有助于该国外汇汇率的上升，反之则相反。
