一、关于企业失败的基础理论 在目前的文献中，解释企业失败和破产的规范性理论非常少。根据Richard Morris教授的考证（1997），目前对企业失败和破产的解释大致可分为四类，第一类是“非均衡理论”，主要用外部冲击来解释公司的破产，如混沌理论和灾害（Catastrophe）理论；第二类是用具体的经济原因，例如市场结构、资本结构及公司的定位等理论来解释公司破产，如Scott（1981）导出的一期期权定价模型、 没有外部资本市场的赌徒破产模型、具有完全外部资本市场的赌徒破产模型以及不完全外部资本市场的赌徒破产模型等四种模型；第三类是近年在合约和代理模型框架内的分析，试图用股东和债权人之间的潜在利益冲突来解释公司的破产；第四类是建立在管理理论和商业战略理论基础上，这类理论试图通过寻找公司管理和战略上的弱点来解释破产，此类研究主要以案例研究为主。但总体而言，能够被各个方面的研究人员和企业界所普遍接受的企业失败基础理论并没有以上这么多，主要是下面两种： 1.企业生存因素理论。这个理论是被各方面研究人员和企业界所普遍接受的一个理论，这一理论认为：一个企业的生存要受到企业内外因素的多重影响，如果各种因素能够适当的搭配，企业生存的机会将会增大，并且可能会获得良好的获利空间，反之，企业的生存将无法保证。 这一派观点以Argenti（1976）的观点为代表，Argenti认为影响企业生存的因素可以分为三类：A、企业本身的特性；B、产业特性因素；C、整体环境因素。Alves（1978）又将上述因素加以归纳，认为“企业特性因素”属于企业内在因素（internal factors），大部分可以加以控制，这包括经营者管理能力、企业的组织结构、自有资金大小程度、生产技术优劣程度、企业根基是否稳固以及其他诸如企业商誉、商标、特许权、经销网、债信、公共关系、设立地点等因素。总体环境因素多属于不可控制因素，而产业特性因素将视企业的市场力量和控制能力而影响不同。这些因素之间发生交互作用，产生不同经营状况和市场地位的企业，最后反映在公司绩效和企业的价值上。在此基础上， Sharma& Mahajan（1980）进一步提出了企业失败过程模型，他们认为，企业运营发生困难其原因绝非一朝一夕所致，企业生存是受内在与外在因素的相互影响。根据有关的实证分析，他们认为，错误的管理是导致运营困难发生的主要原因，而绩效指标（performance index ）的恶化则是发生运营困难的征兆。 2.现金流量理论。学术界现在公认Blum（1974）是第一个为企业的失败预测研究建立理论框架的人，他的研究首次为企业失败的预测建立了一套理论基础，此后的学者在对变量的选取上，就无须盲目的测试各种比率的有效性。Blum所构建的“现金流量模型”，以现金流量为指导理论， 把企业看作为流动性资产的蓄水池（pool ），以流动性（liquidity）、 获利性（profitability）和变异性（variability）三类指标来建立模型。他认为，公司债券到期未支付、进入破产程序、债权人同意减少负债时，就是企业失败。他在1974年的论文中研究了1954－1968年共115家经营失败与正常的企业，按照产业、员工数目、销售净额三项标准来配对，将财务比率的趋势与变异数纳入研究范围，作为变量。在其研究的12个变量中，有6个是变异性指标，包括趋势值、标准差、斜率等，其余的6个变量是传统财务比率。他的现金流量理论模型认为，如有下列情形发生，企业失败的机率将会增加：蓄水池（pool）的容量变小；流入量减少；流出量增加；流入量与流出量的变异量增加；该企业所属的产业有逐渐趋于失败的倾向。根据这种理论，对企业生存的观察重点，就是要维持“蓄水池”流入与流出的某种比率。 二、关于企业失败原因的分析 所谓“企业失败原因”更科学的叫法应该是“影响企业失败的因素”，在企业失败研究中，很多因素之间的关系目前尚不能够完全证明是因果关系，但在这里，为了符合大众习惯叫法，仍然称之为“企业失败原因”分析。 影响企业发生财务困境、企业危机并导致企业失败甚至破产的因素极为复杂，最近30多年来学术界对此研究具有一定造诣的有：Joel E.Ross & Michael J.Kami （1973）、John Argenti（1976）、占部都美（1963）、海伦·比尔（Helen Beare）。 对于企业失败原因的探讨当然有很大的争论，但是所有这些观点归纳起来主要是以下几个大类： 1.企业经营环境的影响。这里说的经营环境主要是针对总体经济环境而言，在很多的研究中我们都看到针对经济学上的景气循环，即衰退、萧条、复苏、繁荣，企业如果没有能力去面对这样的经济循环，包括最近几年频频出现的金融风暴，也包括最近全球经济出现萧条趋势，那么企业失败的可能性将会增大。 2.企业经营管理因素的影响。企业内部的经营管理水平高低最终表现为企业竞争力的高下，表现为企业市场份额的增减，在企业的投资、经营战略、销售等等各个方面经营管理水平都影响了企业最终的生存与否。这是企业失败研究中的重要内容，通常通过企业的财务数据来反映，在构建企业失败预警模型过程中，大量运用了对企业经营管理水平的分析。
