由于中国过去长期搞计划经济，排斥市场经济，加之受极左思想的禁锢，对资本经营、资本市场等在理论上大加鞭挞，在实践中不敢染指，以致大大影响了资产效益、企业效益乃至整个经济的发展。随着市场经济的发展，特别是国有经济的问题和困难的日益突出，迫使人们不得不把思路投向资本经营上来。其实沿海开放地区早就搞资本经营了，内地的一些省市如湖北省和武汉市也通过搞资本经营使国有企业活力大增、效益大增。根据市场经济发展的要求，总结近年来一些地方搞资本经营所取得的经验，国家体改委今年拿出了资本运营的指导意见，要求在全国全面展开资本运营的试点。然而，对大多数企业家或领导者来说，什么是资本经营？如何搞资本经营，在理论上尚不清楚。理论上不清楚，实践中必然出现差错。鉴于此，记者近日采访了国家国有资产管理局科研所所长、经济学博士、博士生导师、著名经济学家魏杰教授。 记 者：近一个时期以来，一些领导和企业家们都在谈资本经营。您作为研究市场经济的专家，对此曾发表过许多高论，能先谈谈什么是资本经营吗？ 魏 杰：其实，资本经营很简单，资本经营就是经营股权。经营有两种方式，一种叫生产经营；一种叫资本经营。生产经营就是经营产品；资本经营就是经营股权。股权既包括企业的部分股权，也包括企业的全部股权。一个企业的经营必然包含这两种方式。我们过去的企业只搞生产经营不搞资本经营，这是不行的。只搞生产经营不搞资本经营，当产品有销路时，企业就有效益，就能生存；反之，当产品没有销路时，企业就没有效益，就会陷入绝境。所以，真正的企业，要想生存发展，既要搞生产经营，也要搞资本经营。因为搞资本经营有利于防范企业风险，搞活资产，提高资产效益。如果预测这个企业未来情况不太妙，就可以把企业卖了，（卖一部分也行，全部卖了也行）。这既可防止企业风险，又能盘活资本，以利他图。 企业经营是讲回报率的，也就是讲效益的。企业在经营中究竟选择哪种方式，就看回报率的高低。如果生产经营回报率高，就搞生产经营；如果资本经营回报率高，就搞资本经营。资本经营往往是在企业经营状况良好的情况下进行的，一般来说已经破产了的企业的出卖不叫资本经营。所以不能笼统地说卖企业就叫资本经营。在企业最好的时候经营股权，才能搞好资本经营。这方面，最典型的例子是上海。上海黄浦江要修桥，先修好两座全部卖掉，买了54亿，然后拿这些钱再修第三、第四座。这就是资本经营。其目的是用有限的钱办更多的事，就是通过出卖股权，加速资本周转，以求办更多的事情。 记 者：从您的观点看，资本经营同生产经营一样，完全是企业自己的事情。那么，当前国家为什么要强调这个问题呢？也就是说，国家强调搞资本经营在当前来说有什么现实意义？ 魏 杰：这是因为，我们长期以来，只搞生产经营不搞资本经营，生产要素难以流动，无法实现最佳配置，因而无法获取最大效益。所以，这次提出要搞资本经营，其目的有以下几点： 一是想打破条例分割。条块分割是国有经济整体效益欠佳的主要原因，你办个企业是你的，他办个企业是他的；你的企业有市场有产品没有规模，他的企业有规模无产品无市场，优势分散，集中不起来，难以形成规模效益。如何解决这种条块分割所造成的弊端，就得搞资本经营。资本经营可以打破条块分割，通过股权流动，使现有的资产充分地流动起来，实现跨地区、跨行业、跨所有制重组，创造最佳的规模效益。 二是要解决企业太小的问题。 现在的国有企业中小企业居多， 占99%。中小企业目前普遍存在三个问题：一是没有自己的专利，技术不行。现在西方评价企业首先看你有没有专利，而不是看你能赚多少钱。这一点我们中小企业都不可能做到，因为没有这种能力。没有技术专利，没有技术创新，企业就没有活力，没有竞争力，因而就没有前途。所以从某种意义上讲，技术创新是影响整个经济发展的主要问题。美国为什么这几年出现“高增长、低通膨、低失业率”现象？其中一个主要原因就是他们技术专利多，有技术创新。技术创新可以“一箭双雕”，既可以创造市场，创造需求；也可以降低成本，提高效益，处理好劳资关系。所以美国现在评价企业，主要看有无技术创新能力。二是中小企业普遍市场占有率低，你占一点，我占一点，最终的结果是，整个企业对市场没有影响力，而且市场秩序也稳定不下来。因为为了争夺市场必然互相“打架”，形成恶性竞争，造成市场秩序混乱。 三是解决规模不经济问题。规模不经济，就不能降低成本，因而也就无竞争力。由于规模小、成本高，竞争力弱，所以，我们的中小企业普遍抗风险能力差。外国人到中国考察企业，不是看你能赚多少钱，而首先看你能赔得起几年，赔的时期越长，说明这个企业越有实力。因为市场竞争是残酷无情的，在市场竞争中没有“常胜将军”。一个企业要想生存发展，既要能赢得起，也要能赔得起。而这点，大多数中小企业都不行。怎么办呢？只能靠资本经营。靠资本经营，通过产权流动和组合形成大集团，从而形成规模经济，以增强企业的竞争力和抗风险能力。 四是要解决企业内部产权单一结构不合理问题。从目前所有的亏损企业来看，无论是公有还是私有，是国有还是非国有，其中一个主要原因就是企业内部产权单一结构不合理，难以适应市场经济的要求。产权单一，是国有企业，就难以摆脱不必要的行政干预，政企难以分开；是私营企业，就会受到家族血缘关系困扰，无法实现现代化经营。一句话，产权单一，必然会扼杀企业的活力。解决这个问题的办法，也只能靠资本经营，通过股权买卖、互相持股，实现产权多元化、结构合理化，以增加企业活力，提高企业效益。因为，一方面，产权的多元设置必然克服单一产权所带来的产权非人格化弊端及其引致的对财产的不关切现象，使产权人格化，从而增加各所有者对财产的关切度；另一方面，产权多元化必然带来企业制度、经营方式、分配方式上的大变革，从而使现有企业既充满活力，又有更大效益。
