现阶段我国经济增长和生态环境之间的矛盾日益突出，加快发展绿色经济、增强可持续发展能力具有极大的现实紧迫性。2015年，中共中央、国务院印发的《生态文明体制改革总体方案》首次明确提出了建立绿色金融体系。借助金融市场引导社会资源有效配置，在保护生态安全基础上实现经济绿色增长上升到国家战略高度。绿色基金是绿色金融体系中资金来源最广的绿色投融资工具，对于改善金融结构失衡具有重要作用。2016年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》以及中国人民银行等七部委联合发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》都提出了设立绿色发展基金，释放了发展绿色基金的积极的政策信号。2018年，国务院印发的《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》提出“设立国家绿色发展基金”，进一步从部委层面推进了绿色基金制度框架的设立。相比绿色信贷等其他绿色投融资工具，绿色基金的发展起步较晚、社会关注度不高，但近几年在国家相关政策的大力引导和推动下已步入了快速发展轨道。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2021年第三季度末，我国各类基金管理机构设立的以绿色、可持续、ESG为发展理念的公私募基金已有近1000只，市场总规模达7900亿元人民币①。作为发展最为迅猛的绿色投资工具之一，绿色基金已成为支撑我国经济转型升级、实现绿色发展的重要驱动力（危平和舒浩，2018）。 绿色基金主要投资有助于经济绿色转型的相关领域，致力于推动企业在追求经济效益和实现自我发展的同时积极承担对经济、环境和社会的可持续发展责任，最终实现经济和社会双重价值（Barnea et al.，2005）。现有针对绿色基金的研究主要集中于对基金的业绩评价，探讨绿色基金的财务绩效和环境绩效问题（危平和舒浩，2018；邹小芃等，2019）。绿色创新是企业实现技术变革、提升资源利用效率的关键路径（Huang and Li，2017），也是助力我国达成“碳达峰、碳中和”的双碳目标、实现经济绿色转型的重要战略。但鉴于企业绿色技术创新的投资周期长、收益不确定以及信息披露机制不完善等因素，其对传统金融体系的吸引力有限（李戎和刘璐茜，2021）。目前我国绿色技术创新的金融支持严重不足，资金瓶颈和融资不足是企业绿色技术创新的关键障碍。绿色金融如何助力企业绿色创新，推动经济实现绿色发展成为亟待解决的关键课题。现有文献对绿色金融的实证考察有限，部分研究关注了绿色信贷或绿色金融政策在促进企业绿色创新中发挥的作用（李戎和刘璐茜，2021；王馨和王营，2021），作为企业的股东和监督者，绿色基金如何影响企业的绿色技术创新决策是一个有待检验的重要命题，尚无文献针对此议题展开研究。 本文预期绿色基金持股有助于提升企业绿色创新水平。具体而言，绿色基金持股有助于向市场发送积极信号，降低内外部信息不对称程度和缓解企业的融资约束，为企业绿色创新活动解决资金困境；同时，为了实现推动经济绿色转型的投资目标，绿色基金会抑制管理层和大股东掏空等短期机会主义行为，更倾向于监督企业将有限的资金投入能兼顾经济效益与社会效益的绿色创新活动（Garcia-Sanchez et al.，2020）。因此，绿色基金不仅具有绿色金融的“资金支持”效应，而且兼具机构投资者的“资金监督”效应，因而能对绿色创新产生正向影响。由此，本文采用绿色专利申请数量衡量企业绿色创新水平，对以上理论分析进行实证检验。 本文可能的边际贡献如下： 第一，从特殊机构投资者视角拓展了企业绿色创新影响因素领域的文献。现有研究主要集中于政府的环境规制手段（王珍愚等，2021；李青原和肖泽华，2020）和绿色信贷（王馨和王营，2021）等宏观经济政策对企业绿色创新的影响，鲜有文献探究机构投资者对绿色创新的影响。本文以绿色基金为切入点，探讨其对企业绿色创新的影响及其作用机理，从股权结构和机构投资者参与治理的视角拓展了企业绿色创新影响因素领域的研究。 第二，丰富了绿色基金持股的经济后果及其作用机制研究。已有关于绿色基金的文献主要关注了绿色基金的绩效表现（危平和舒浩，2018；Fernandez-Izquierdo and Matallin-Saez，2008），少数文献关注绿色基金对企业资本成本（彭斌和彭绯，2017）、绿色治理参与度（姜广省等，2021）的影响。本文探究绿色基金持股对企业绿色创新能力的影响，丰富了绿色基金持股的经济后果研究。同时，本文从降低信息不对称程度和缓解融资约束两条路径进行机制检验，有助于深入理解绿色基金对企业绿色创新的影响及其作用机理。 2.文献综述 2.1 绿色基金的相关研究 绿色基金是以加速经济绿色转型为目的，重视投资所能实现的经济与环保效益的机构投资者（邹小芃等，2019），在绿色金融体系中具有举足轻重的作用。 有关绿色基金的文献主要探讨了绿色基金的绩效表现，但已有研究结论并不一致。部分研究认为，绿色基金与传统基金相比绩效表现并无显著差异，绿色基金对公司历史绩效不敏感，更加关注投资所能带来的环境效益（邹小芃等，2019）；也有部分研究发现，绿色基金的绩效表现明显优于传统基金（Fernandez-Izquierdo and Matallin-Saez，2008）；还有部分研究认为，由于绿色长期投资理念还未深入人心，部分基金投资者易受市场波动影响，在中途撤出资金，导致绿色基金绩效表现弱于传统基金（危平和舒浩，2018；Ibikunle and Steffen，2017）。此外，少数文献从绿色治理参与度、资本成本等视角研究了绿色基金持股的经济后果，发现绿色基金会通过增加企业的绿色支出、提高企业的绿色治理意识，提升企业的绿色治理绩效（姜广省等，2021）；绿色基金对污染、改革企业的资本成本具有显著影响，并且该影响呈现倒U形曲线关系，即在绿色基金投资初期会提高企业的资本成本，而当企业完成了清洁化改革，绿色基金对综合资本成本产生积极影响，促使资本成本逐渐下降（彭斌和彭绯，2017）。
