由于市场经济的复杂多变、激烈竞争，世界上每年都有不少企业破产。研究表明，破产企业早在破产前的几年就已经显露出种种破产迹象。因此，如何利用会计数据通过一定的方法对企业财务失败进行预测，就成为会计领域中一项重要的研究课题。 一、企业破产和财务失败 企业破产是指：“当一个企业无力偿债或未能在法庭之外与债权人达成协议时，依据破产法而进行的一种诉讼程序。”破产诉讼是在企业或其它当事人向法院提出协助解决企业债务清偿问题的时候开始进行的。一旦企业触犯“破产法”，比如，未能根据债务契约履行清偿责任（如支付利息），债权人或信托人就有权起诉。 以美国为例，从1970年到1982年，美国破产企业平均每年在6619家到16794家，大约每10000家企业中就有24家到81家企业破产。破产，不仅仅是对企业所有者和经营者的灾难性打击，而且是对整个社会财富的一种巨大浪费。因此从国际上看，无论是政府，还是行业组织、或金融机构，都试图挽救企业，特别是大企业的财务失败。例如，美国国际部在1970年帮助洛克希德公司摆脱困境，使之免于失败；道格拉斯航空工业公司与麦道公司在60年代未合并，防止了道格拉斯公司的破产。 虽然引起企业破产的原因很多，但由于财务失败而导致企业破产是最重要的原因，财务失败（financial failure ）的定义和描述有多种多样，可以指变现拍卖、无力支付短期债务、无力支付债务利息、无力支付债券本金或无力支付优先股股息等，其根本的特征是指企业无力支付到期债务的经济事项。它主要包括两种极端的形式：一种是技术性失败，一种是破产。前者是指企业的资产总额大于负债总额，即“资大于债”，但其财务状况、资本结构不合理，导致企业不能清偿到期的债务，从而有可能发生破产；后者是指企业的资产总额小于负债总额，即“资不抵债”，导致企业不能清偿到期债务而发生破产。 企业财务失败的预测一般都利用会计数据。这些数据通常以比率的形式（如负债比率、流动比率、利息保障倍数）予以表示。会计数据能有助于财务失败预测的原因是，债务契约和贷款协议经常利用会计比率来限制管理人员的行动。比如，企业可能被要求将其流动比率保持在一定的限度上。违反有关会计比率的协定会使企业陷于违约的境地并可能因此导致破产。财务失败预测按照其所使用比率的数量可分为两种类型，即单变量分析法和多变量分析法。 二、单变量分析法 单变量分析法是指在预测中使用单个变量，即采用单个财务比率指标来预测财务失败。1968年美国《会计研究》杂志首先发表了Beaver的单变量预测报告。该报告指出，在1954年至1964年间，只要出现下述这些事件之一的企业就被认为财务失败：破产、债券合同违约、透支银行帐户、无法支付优先股股息。 研究报告将79个失败的企业与79个成功的企业进行逐对比较，每一个失败的企业都与一个从同行业中挑选的资产规模相当的成功的企业进行比较。研究结果表明下列的财务指标能够最好地预测财务失败，各指标预测能力的大小顺序如下： 1.现金流量与债务总额之比； 2.净利润与资产总额之比（资产收益率）； 3.债务总额与资产总额之比（债务比率）。 这份研究报告也对每个财务失败的企业计算失败前，每年的十三个财务报表项目的平均值，发现流动资产项目之间有如下重要关系： 1.财务失败的企业，在失败前现金越来越少，而应收帐款越来越多。 2.当把现金和应收帐款加在一起放在速动资产和流动资产之中用于计算有关比率时，失败的企业和成功的企业之间没有明显差别。但实际上，现金和应收帐款的变动所起的作用是相反的。 3.失败的企业在走向失败的过程中存货总是越来越少。 因此在预测财务失败时必须注意这三个流动资产帐户：现金、应收帐款和存货。在现金帐户余额和存货帐户余额很低，而应收帐款帐户余额很高的情况下，必须注意可能的财务失败问题。 单变量预测分析，通过比较至少三期的相关财务指标的变化，可从变化趋势预测企业财务是否失败。还有的研究表明，判断企业财务状况的指标如表1所示。 表一 财务指标公式 财务失败的特征 1.资本利用率 销售总额/资产总额×100% 大幅度下降 2.资本经常收益率 经常收益/资本平均总额×100% 大幅度下降或负数 3.销售经常收益率 经常收益/销售总额×100% 大幅度下降或负数 4.经常收益增长率 本期收益/前期收益×100%小于1,并逐年下降 5.销售利息率 利息总额/销售总额×100% 接近或超过6% 6.经营债务倍率 (应付帐款+应付票据)/ 接近或超过 月销售额一定的倍数 7.负债比率 负债总额/资产总额×100% 大幅度上升 8.权益/负债比率 权益/负债总额×100% 大幅度下降 9.长期适应比率 固定资产/(业主权益+固定 负债)×100% 降低到100%以下 10.流动比率 流动资产/流动负债×100% 降低到15%以下 三、多变量分析法 单变量分析法（univariate approach ）每次只运用一个比率进行财务失败预测。由于不同比率可能反映企业财务状况的不同侧面，因此，运用一组比率，而不是一个比率，定可获得更佳的预测效果。基于这个原因，目前国际上流行的是多变量分析法（multivariate approach ）。
