一、资产与资本 资产和资本是一对既有联系又有区别的范畴。从联系的角度看，资产包含资本，资本是资产中的最活跃的要素。从区别的角度看，在一定意义上，资本就是资产，但资产却不一定是资本。资产只有被作为要素商品用于增殖目的时候，才是资本。例如，一块国有土地，未开垦前，没有作为资源投入实际生产过程，这块土地只是具有潜在商业价值和增殖潜力的国有资产，不是国有资本，因为它没有增殖。又如，人们手中持有的货币倘若仅仅作为支付手段购买普通商品，它只是一般等价物；若“窖藏”起来，没有用于投资，也只是财富和资产的沉淀。二者虽然构成持有人的资产，但没有成为资本。其次，资产与实物形态有关，表现为财富的存在和运用的方式。资本与价值形态有关，是能够带来剩余价值的价值。其三，相对于资产来说，资本是个动态范畴。资本需要在流动中形成和保值增殖。例如，固定资产的实物形式不能流动，但其资本价值却可以所有权证书形式在资本市场上交换和流通。其四，资本是一种生产关系，要有具体的人格化代表来体现。资产体现的是财富的归属关系，资本体现的是剩余索取的关系。 二、资产运营与资本运营 资产运营的目的是扩大资产规模，因而主要涉及资产的增加或流失问题。资本运营的目的是提高资本使用效率，主要涉及资本的增殖或贬值的问题。 由于资本是一种随时间和空间变化而变化的特殊的价值，有原值、现值和贴现的问题。资本运营必须考虑资本的时间价值和折旧速度。由于投资决策是在收益和风险、利润和成本的比较中得出的。如何躲避风险和降低成本，如何在多项投资方案中筛选出最优方案和取得最大利益是资本管理的重要内容。因此，资本管理不仅需要重视资本投入后的管理，还要重视资本投入前的决策，在决策过程中充分考虑风险因素和机会成本。流动性是资本的固有属性，因而资本运营另一个重要目标是通过加快资本的周转速度，提高资本的使用效率，或者通过股票的形式反束缚在固定资产上的资本释放出来用于增殖。 趋利而动是资本的天性，资本运营的核心是实现利润的最大化。这样，资本运营首先要求在投资上选择回报率高的产品和行业，其次在生产上实现资源优化的组合，最后在销售上把握时机将产品尽快推向市场。躲避风险是资本的内在要求，资本运营通过股份形式把风险分散给不同的出资者以躲避投资风险；通过科学管理降低成本以躲避经营风险；通过期货市场获得相对稳定的供货和价格以躲避市场风险。 三、资本运营的现实意义 国有资产运营的核心是国有资本的运营，提高国有资产运营的质量，必须先确立国有资本保值增殖意识，把资本增殖率作为判断国有资产损益的标准，使国有资产运营建立在资本运营的基础上。其意义在于： 1.实行资本运营，有助于拓宽盘活国有资产的思路。盘活国有资产，必须先使国有资本充分流动起来。国有资本的流动必然伴随着资产的重组和企业间的购并行为。为实现资本优化组合和资源合理配置出现的国有资产物权的转移，不能视为国有资产的流失。因为从资本运营的角度看，国有资产物权的转移，改变的只是资产的存在形式，即由实物形态转变为价值形态，资本价值量没有发生变化。不仅如此，游离出来的资本一旦投入回报率更高的行业或企业，国有资本还会因此而增殖。另外，闲置的国有资产以低于原值的价格出售也不一定意味着国有资产的流失。因为，闲置的国有资产非但不能增殖，还会由于有形和无形损耗逐渐贬值。所以，及时出售闲置的国有资产，使束缚着的资本游离出来，激活其增殖功能，这不仅不会带来国有资产的流失，反而会促进国有资本的增殖。盘活国有资产，必须以国有资本保值增殖为基础，国有资产运营的目的不仅仅在于资产规模的扩大，更重要的在于国有资本能否保值增殖、能否积聚为更大的资本，形成规模经济。 2.实行资本运营，有助于深化国有企业改革。从一定意义上说，建立现代企业制度的过程就是推行国有资本人格化的过程。其一，推进国有企业股份制改造，必须使国有资产股份化，形成国有股份资本。而国有股份资本的权益要由国有资本的人格化代表来维护，使国有资本保值增殖有人关心、有人负责。这种以塑造国有资本人格化代表为内容的制度安排应当是国有企业股份制改造的核心。其二，塑造国有资本的人格化代表，必须明晰产权关系，理顺政府与企业的关系、出资人与经营者的关系；必须建立符合国有资本保值增殖要求的激励机制和约束机制；建立与国有资本保殖相适应的经营管理方式。因此，以塑造国有资本人格化代表为特征的制度创新，是国有企业制度改革的关键。 3.实行资本运营，有助于增强国有企业价值增殖的意识和时间价值观念。过去，企业往往重视资产规模和数量扩张，忽视提高资本形成的速度和资本的使用效率；注重资本的技术构成，不注重资本的价值构成；重视资金的投入规模，不注重资金投入的机会成本和使用效率；注重资产实物形态的存在，忽视资本价值形态的贬值；这种重资产运营轻资本运营的结果，造成企业负债率过高，缺乏自我发展能力；造成企业投资领域狭窄，缺乏分散经营风险的能力；造成企业资本使用效率低下，资源浪费严重，从而大大限制了国有企业的发展。
