一、引言 多元化折价与多元化溢价这两个矛盾现象在理论界与实践界的客观存在使得我们深刻意识到，必须将研究焦点从多元化战略本身过渡到多元化战略管理与执行的全过程当中，这是因为多元化战略的经营效果是同时取决于决策科学性、决策执行力等多变量的函数。 在现代企业制度下，作为公司最高战略决策机构的董事会，如何提升公司战略的竞争优势一直是国内外学者探讨的话题。本文立足于现代企业制度下董事会战略介入的重要性，探讨在本质特征约束下，董事会战略介入能否有效改善企业经营业绩，以及董事会能力(包括政治关系能力和金融关系能力)对多元化战略介入有效性的影响。国内外学者已初步从多个角度探讨了董事会战略的介入方式与有效性：一方面，从战略决策介入角度来看，作为公司治理结构核心的董事会，可以通过提高董事会与经理层分离程度、增加外部独立董事等董事会治理安排，来提高董事会对企业战略决策的贡献；另一方面，从战略执行介入角度来看，董事会对公司股东等诸多利益相关者承担受托责任，必然要全过程监督战略执行效果，从而确保公司的战略决策得到有效执行。就目前国内的研究现状来看，国内学者针对董事会战略介入与多元化战略关系的研究多立足于代理理论，强调通过提高董事会的独立性来抑制经理层私利动机下的多元化战略倾向，而对提高董事会战略介入程度能否有效改进企业多元化经营绩效、实现多元化溢价尚未进行深入探讨，也缺乏足够的实证研究支持。 此外，董事会战略介入有效性的基本前提在于董事会的胜任力，即董事会拥有满足企业战略管理需要的能力和素质，从而确保企业经营活动得到有效监督、指导和支持(王鹏飞和周建，2011)。国内外相关研究表明，经理层在多元化战略执行过程中主要面临两类问题：第一，多元化战略经营管理的复杂性使得单凭经理层知识难以解决战略执行过程中面临的问题；第二，在多元化战略管理过程中，企业经常面临更大的资源需求，这使得专注于内部战略执行的经理层无法有效突破资源瓶颈束缚。鉴于此，管家理论和友好董事会理论认为应突破传统的观点，即董事会的职能重心在于监督、控制经理层，从而恶化了两者关系，导致了彼此对立，而倡导彼此的相互信任、相互合作，即董事会除了承担监督治理职能外，还应承担咨询服务职能和资源依赖职能。董事会一方面要利用自身知识、经验为经理层提供咨询建议；另一方面还应充分发挥自身联系外部环境的纽带作用，满足经理层战略执行的各项资源需求(Lorsch和MacIver，1989；Preffer，1972)。因此，董事会是否具备足够的专业能力和关系能力就成为其发挥咨询职能、资源职能的必要前提(李国栋和薛有志，2011；王鹏飞和周建，2011)。所以，企业董事会专业能力、关系能力对董事会多元化战略介入有效性的影响是否明显、是否同等重要，也是本文研究的主要问题和动力之一。 二、文献回顾：董事会职能演变与董事会多元化战略介入 现代企业制度下所有权与经营权相分离的特点，使得国内外诸多学者立足于代理理论，就如何强化董事会控制职能、提高董事会相对于经理层的独立程度进行了详细研究(Baysinger和Hoskisson，1990；Baysinger等，1991；秦拯等，2004)。Baysinger和Hoskisson(1990)在研究内外部董事评价CEO战略决策质量、确定CEO薪酬时发现，外部董事主导的董事会由于缺乏内部董事所提供的企业内部经营管理信息，因此主要借助财务绩效指标辨别经理层的战略决策质量，进而确定其报酬。受此影响，CEO将会选择支持低风险但却有损股东利益的多元化战略。国内学者薛有志和周杰(2008)、魏锋和薛飞(2008)也立足于代理理论探讨了董事会特征对企业多元化程度的影响，以及不同董事会结构下的多元化价值效应差异。 然而，董事会多元化战略决策的介入并不必然保证多元化战略收益的实现。随着后续研究的不断深入，管家理论和友好董事会理论突破了先前董事会与经理层之间相互对立、彼此怀疑的关系认知，强调二者更多的是彼此信任、相互合作的关系(Donaldson和Davis，1991)。在新的理论视角下，董事会应转变为与经理层共享企业信息、向经理层提供咨询和建议的友好型董事会(Lorsch和MacIver，1989；Adams和Ferreira，2007)。更进一步，资源依赖理论将董事会职责的研究焦点拓展到企业与外部环境的联系上，认为担负资源获取职能的董事会是增强企业获取关键资源、应对外界环境不确定性的重要工具(Preffer，1972；Goodstein等，1994；Pearce和Zahra，1991)。 由此可见，随着国内外学者以及企业界对董事会与企业多元化战略关系认知的不断深入，董事会在企业多元化战略管理中的作用已经由先前的战略决策介入过渡到战略执行介入，其承担的任务也将逐步由监督、制衡经理层过渡到与经理层共同协作，推进战略实施(Siciliano，2005)。近些年来，国内外学者一方面开始探讨董事会战略介入对企业业绩的影响，研究结果表明，董事会战略介入程度与企业财务绩效正相关(Judge和Zeithaml，1992；Golden和Zajac，2001；龚红，2004)；另一方面，部分学者也从董事经验、知识等能力角度探讨了其战略介入的可行性与有效性，例如王跃堂等(2006)、魏刚等(2007)研究分析了独立董事的行业专长、政治背景等对董事会能力提升、公司成长的重要战略意义。
