武汉是我国的老工业基地之一，国有企业的负担和亏损等问题较为突出。据1994年对288户国有企业分类统计，步入良性循环、 效益持续增长的一类企业仅29户，占10.1%；产品市场前景和经济效益较好的二类企业79户，占27.4%；生产经营困难、处于亏损边缘的三类企业 112户，占38.9%；长期亏损、资不抵债的四类企业68户，占23.6%，生产经营困难的第三、四两类企业就达一半以上。这一严峻形势引起了市政府领导的高度重视。他们认为，对那些严重亏损又扭亏无望的企业如果继续沿袭长期以来采用的“输血”的做法，其结果只能是越扭越亏，银行为此投入的大量贷款将再次作为呆死帐沉淀。武汉从巨额资产存量这个问题出发，实事求是，解放思想，转变思路，一改过去单纯商品经营的做法，通过资本营运，盘活存量资产，实现资产增值，从而把资产存量这个“大包袱”一下子变成了“大优势”，并推动经济增长方式的转变。根据我们调查组最近的实地调研，感到武汉所采取的一些大胆做法，不失为严重亏损国有企业扭亏的一条有效途径。 一、基本概况 资本经营，其具体形式多种多样。由于各企业的情况千差万别，因而其资本经营的具体形式也各有不同。武汉市政府在对武汉国有企业系统分析、分类排队的基础上，“对号入座”，分别采取了以下五类基本形式。 1.股份制度改造一批。 到1994年底，全市共组建工业股份制企业58户，其中股份有限公司36户，有限责任公司22户。据对27 户工业股份有限公司统计， 总股本19亿元，募集资金15亿元，其中4亿元消费资金转为生产资金。这样， 企业投资主体由过去的单一化转为现在的多元化，尤其是上市公司，可在国内外筹集大量资金注入现有企业，促使现有企业尽快步入良性循环。 2.引进外资嫁接一批。 到1994年底，全市累计批准成立三资企业1256户，总投资23.36 亿美元，协议外资额6.4亿美元。其中，嫁接改造型工业三资企业395户，占31.4%。引进外资，不仅为现有企业在资金、技术、设备、管理诸方面注入了新的“血液”，而且，引入新的机制，激发了企业的生命力，使企业的“死资产”变成了“活资产”、“负资产”变成了“正资产”。 3.组建集团壮大一批。 迄今为止，全市共组建工业企业集团38个。尽管这些企业资产总量没有发生变化，但是通过资产重组，产生了一系列的正向效应。具体包括：规模效应、结构效应、时间效应、质量效应（如市场开拓能力、科技开发实力等）。 4.易地改造转产一批。 对于一些地处市中心区（黄金地段）的特困企业，通过土地批租、有偿转让等形式获得“再生资金”。例如，武汉新华锅炉厂连续5 年亏损，负债1400万元，生产陷于停顿。实行土地批租以后，获得2700万元，工厂将这笔钱一部分用于还债，一部分投入异地建厂。此外，一些市内企业即使暂不迁往郊区，也将其靠马路边全部打开从事三产，既繁荣了市场，又安排了就业，还获得了收入。据统计，目前市属工业从事第三产业人员近10万人，门点近4000个，已有19户企业旧址整体转向三产并进行了异地建厂。不少企业，其第三产业收入大大超过了生产经营收入。 5.兼并、破产、公有民营一批。 对于亏损额大、亏损期长、扭亏无望的企业，通过实行破产、出售等改革措施，帮助盘活资产存量，使亏损企业的资产“死而复生”。例如，武汉无线电标准件厂是一家多年亏损企业，资不抵债500余万元， 依法破产后，由急需寻找新的生产基地的武汉电子产业（集团）公司整体接收，使该企业540名职工得到妥善安置，733万元的资产得以重新“优化配置”发挥效益。据统计，到1994年底，全市法院受理企业破产共计39家。再如，原武汉衬衫厂生产的“大桥”牌服装长期亏损，该国有企业通过推行整体公有民营后，积极开拓市场，其生产的“汉牌”服装荣获两个国际金奖。随之，公有民营扩展到整个服装行业，导致全市服装行业异军突起，年销售额由1992年的12亿元增加到1994年的50亿元。目前，公有民营进一步由服装行业向其他一些行业扩展。 由此可见，搞活国有企业必须进行思路创新，即从过去单纯的商品经营转向资本经营，因为后者可以在更高层次上、在更大范围内解决国有企业的根本问题。粗略看来，商品经营和资本经营的区别大致如下：（1）商品经营的重心在“产品”， 产品（和劳务）是获取盈利的唯一来源；而资本经营的重心则在“资本”，获取盈利不仅依靠出售产品，更重要的是通过资本的营运实现保值增值。也就是说，商品经营是单一化的，而资本经营则是全方位的。（2）商品经营强调加大投资力度，实现外延扩大生产，这是传统经济增长方式的要求；而资本经营注重盘活资产存量，实现存量资产重组，这是现代经济增长方式的要求。（3）商品经济着眼于产品结构调整，其作用范围仅为一个企业乃至几个企业；而资本经营着眼于产业结构调整，并将改造、改制、改组三者结合起来，其作用范围涵盖一个行业乃至全部行业。（4 ）商品经营目的在于产品盈利，其资产状况既可以是增值的，也可以是恒值的，还可以是贬值的；而资本经营目的在于资产增值，其方式既可以是增量增值，也可以是保量增值，还可以是减量增值。因此，作为企业，不仅要成为一个商品生产者和经营者，更重要的是要成为一个资本经营者。
