中图分类号：830.593 文献标识码：A 文章编号：1671-7023（2004）03-0057-04 企业绩效评价是企业绩效管理的基础，因此，企业的投资决策绩效评价对于企业实施绩效管理意义重大，实施绩效评价可以更好的对企业的发展实施战略管理和战略控制。 一、企业投资绩效的概念与内涵 Michel J.Lebas指出：“绩效”是针对在特定约束下的公司及其环境提出的，对导致其目标完成的成因模型进行的有效的开展和管理[1]。绩效评价和控制的一个主要目的是实行事实管理——把管理从凭直觉和预感转变为以准确的数据和事实为依据。企业投资决策绩效评价是指对管理者所做出的投资决策的效率以及结果进行科学合理的评价，用以反映现状，预测趋势，对投资决策进行随时跟踪诊断。投资绩效柔性评价主要指在对投资绩效评价时评价指标及评价方法可根据企业投资的规模及发展阶段进行动态调整，从而实现评价的柔性化。企业投资决策绩效评价，从着眼点来看，应服从于企业投资决策系统；从客体来看，应包括各种利益相关者；从内容来看，涉及不同层面评价绩效；从时间来看，包括事前、事中和事后。 二、企业投资绩效评价研究现状 绩效评价指标是指根据目标和评价主体的需要而设计的，以指标形式体现的，能反映评价对象特征的因素。指标是实施企业投资绩效评价的基础和客观依据，随着绩效评价的历史演进经历了不同的阶段。 企业投资决策绩效评价的传统指标主要有财务评价指标体系，通常有净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（PP）、投资利润率（ROI）、外部收益率（ERR）、销售利润率、产品市场占有率、流动比率、速动比率、资产负债率、每股赢余（EPS）、剩余收益（RI）等。20世纪末，Stern Steward（1991）提出的经济增加值（EVA）、Jeffrey等（1997）提出的修正经济增加值（REVA）、修正内部收益率（RIRR），在极大程度上弥补了传统评价指标体系的缺陷。 近年来，研究发现仅仅采用财务指标评价企业绩效存在很大不足，人们已开始基于战略角度全面衡量企业绩效评价。Poindexer（1976）提出风险投资评价的12项指标。Tyebjee和Bruno（1984）则提出管理者技能与历史、市场规模与增长、回报率、市场位置、财务历史、企业所在地、增长潜力、进入壁垒、投资规模、行业与经验、企业阶段、企业家领导才能、5—10年回报率、投资易于退出的14项评价指标。20世纪90年代，Robert.S.Kaplan和David.P.Norton提出的战略平衡积分卡所采用的非财务指标包括客户层面、内部经营过程层面和学习与增长层面的绩效评价指标。Nyucfes（1992）提出了企业家禀赋、洞悉目标市场、5—10年回报率、领导能力、风险反应、投资流动性、市场增长前景和对企业的财产保全措施的评价指标体系。陈永庆等分析了投资机会价值的期权特性，构建了风险投资项目投资的时机选择模型[2]。姜向阳等诸多学者分析了期权理论在投资决策分析中的应用研究[3]。冷军对企业的投资中心业绩评价指标对投资利报酬率（ROI）和剩余收益（RI）进行了比较研究，指出剩余收益指标还有不足[4]。修振海等对风险投资的项目评价指标体系进行了研究，提出建立风险投资项目评价的六个层面评价指标体系。 由此可见，有关绩效评价的研究已经日益引起国内外学者的普遍关注，通过对企业绩效管理的国内外研究现状的研究，我们发现对企业的投资决策绩效评价的研究存在以下不足。 第一，目前还没出现绩效管理指标体系的动态柔性化研究。企业的投资（扩张）是个动态的过程，企业的经营环境及发展也随时处于动态变化中，因此，研究设计一套动态的柔性指标体系，对企业的投资管理实践具有非常现实的指导意义。 第二，企业投资的社会绩效评价没有得到重视，因此社会绩效评价较少，将社会绩效融入企业的投资决策绩效评价体系的设计更是没有。 第三，全球化和网络化时代的到来，对投资绩效评价系统提出了更高的要求，而目前的一般绩效评价指标设计缺乏全球化的考虑，基于网络平台的投资决策绩效评价的计算机集成系统的研究，还是空白，因此，对于虚拟企业、跨国公司的投资决策的绩效评价来说，应用性、指导性较差。 因此，绩效评价指标体系应该能够针对动态经营环境的变化、企业战略发展阶段的变化以及行业竞争态势的变化，实现基于网络平台的指标体系柔性化。 三、评价指标体系构建原则与指标体系的构建 1.评价指标体系设计的原则 基于对企业投资绩效的国内外现状研究及认识，我们认为科学合理的企业投资绩效评价体系应该遵循以下几项原则。 （1）企业投资绩效评价的根本目的在于强化企业管理，提升企业的竞争优势，因此指标体系的设置应该和企业的战略管理目标相一致。指标体系既能够反应企业战略的实施效果，又能促进战略实施的有效控制，使企业保持长期竞争优势。 （2）投资决策绩效评价指标体系作为一个整体，必须全面、系统、相互联系地反映企业的投资决策绩效。它应该包括影响企业战略目标和竞争优势形成的各个方面因素，从不同层面反映企业的投资决策绩效，而且各个层面的指标应具有一定的因果关系，能全面系统地对企业的投资决策绩效做出综合评价。 （3）指标评价体系应具备动态柔性的特点。所谓动态柔性特点包括两个方面：第一，设计不同层次的指标，分为主要评价指标、辅助评价指标、补充评价指标。主要评价指标为基本关键性指标，辅助评价的指标可以根据企业所处的不同生命周期、不同行业以及核心竞争力的不同适时选择，补充评价指标为定性因素的考虑，可根据企业所处的宏观环境及人为因素进行必要的补充。第二，各项指标的权重可作适时调整。根据对企业的生命周期和核心竞争力的考察，各个层面的指标的权重依据科学的方法进行适时的调整，有助于企业在不断变化的外部环境中调整自身战略。
