职工持股计划（Employee Stock Ownership Plans， 简称为ESOPs）是企业员工通过贷款购买、现金支付等方式拥有企业的股票，从而以劳动者和所有者的双重身份参与企业生产经营管理的一种制度。自50年代ESOPs在美国问世以来，它便引起了人们的广泛关注。 继美国之后，德、法、英、日等西方国家也把ESOPs 作为重新安排产权的一项重要措施加以实施。80年代初，我国一些企业开始采用集资入股的方式扩大再生产，这是我国内部职工持股计划的雏形。到90年代初，这种制度已在我国股份制企业得到一定程度的发展。但在1993年，国务院决定停止内部职工股的审批和发行，1998年12月，国务院证券监督管理机构又下达了停止发行公司内部职工股的通知，中国股市便暂时告别内部职工股。 一、职工持股计划的国际比较 职工持股计划源于美国，但已为世界上的许多国家所采用。用美、日两国的职工持股计划进行比较，以发现这一制度的本质所在。 （一）产生原因及功能之比较 从职工持股计划的产生背景来看，一般认为有关这一制度存在的原因主要包括以下几点（詹凌蔚、林凌，1999）：（1 ）对资本主义传统雇佣劳动关系的改良。在传统的雇佣关系下，工人不拥有企业所有权，不得不屈从于雇主的权力，工人的创造性和积极性难以充分发挥，而职工持股计划则可在坚持生产资料私有制和自由的市场经济制度下改变传统的雇佣关系；（2）寻求公平。 职工持股计划有利于重新分配社会财产，让工人打破资本封闭的财富垄断，并分享应得的权益，使社会更加稳定和公平；（3）实现“以人为本”，调动劳动者的积极性。 在传统资本主义企业中，工人在生产中没有自主权，只能获得劳动力报酬，而企业的投入、运行及产生权益都倾向资本。这种以资本股份为权益标准的所有制严重挫伤了工人的劳动积极性和创造性。职工持股计划则可让职工拥有资本股份，从而实现“以股为本”向“以人为本”转变； （4）企业和工人自救。通过向职工增资发行职工股，这一方面可使陷入经营困境的企业免于破产，另一方面可使工人拥有部分甚至全部产权、经营权和分配权，增强工人对企业的责任感和剩余利益索取权，从而成为企业自救的有效手段。 但自80年代以来，美国实行ESOPs 的原因与初衷相比显得多样化且复杂化（参见表一）： 表一 组建ESOPs的原因 原因百分比 雇员福利 91 纳税优惠 74 提高生产效率 70 从主要持股者手中买股票38 降低股票交易量36 将主要所有权转移给雇员32 为投资筹集资金24 减少怠工 14 避免成立工会 8 防御敌意接管 5 挽救衰退中的公司 4 作为降低薪水的交换 3 将公司转为非上市 1 其它 a 加权总计 3.698[b] a小于或等于0.5%，b由于小数位取舍不同， 加权总计与总体总计不等。 资料来源：GAO， “雇员持股计划：为增加持股范围而进行的ESOP纳税优惠刺激的收益与成本”，华盛顿特区，1986年12月，第19页。 目前，美国ESOPs的功能也呈现出多样化，如介入公司重组、 筹集资金、资产剥离、救援操作及防御敌意收购者的接管活动等。尽管组建ESOPs的原因多样，但其最基本的功能就是激励和提供福利，即ESOPs使得雇员退休时财富与公司股票业绩联系起来，从而为雇员提供了一种长期激励机制（Conte等，1996）。 这种激励机制最终所影响的就是职工福利的高低。 日本职工持股制度产生的直接原因在于日本股票发行、买卖制度。日本上市公司的股票，一般以1000股为买卖的基本单位，1000股以下是不能购买的。每一股的票面金额为50日元，但在股票交易时是按市价计算的。市价一般为票面金额的十几倍甚至几十倍，这样购买一个单位的股票需要几十万、上百万日元的资金。一般而言，职工个人购买是不容易的，建立职工持股制度可由持股会组织职工每月从工资或奖金中积累少量资金，集中起来以持股金的名义统一购买本企业的股票（吴家骏，1992）。但更深层次的原因是以下几个方面：第一，为了稳定股东。在日本，职工持股会的股票有类似于法人持股的特征，即一般不会随股价的变动而急于抛售。只有在个人名下积累满1000股时才能由持股会名义转到个人名下。甚至有些企业还规定，即使满了1000股，也必须在特殊的理由（如结婚、买房子）的条件下才可将其个人股份出售。第二，为了提高企业团队竞争力。日本企业的终身雇佣制、年功序列工资制及晋升制给从业人员产生了一种无形的退出“障碍”（指从业人员如果中途退出企业，则其原有的在企业中的人力投资就会消失，前期所过少支付的工资无法得到回报，即退出企业的机会成本太高）和自我约束力。管理人员决不会利用权力为自己捞好处和欺骗职工，而是积极地和职工建立起一种高度的信赖关系，在生死搏斗的竞争中并肩作战，共进退、共存亡。采用ESOPs 就是一种让职工也参与企业管理从而提高企业团队竞争力的一种很有效的方式。第三，为了增强职工的归属感，调动职工的积极性。职工持有本公司股票，都希望股票升值，而升值和企业的经营状况是直接相关的，所以通过职工持股即可将其个人利益与企业的整体利益联系起来，从而他们的积极性。第四，为了帮助职工形成个人财产。对于持股会的职工来说，这部分股份是一笔储蓄，同时由于公司往往给予职工少量补贴，日积月累，达到退休年龄时可以形成一笔可观的财产。日本60年代后期建立职工持股制度时主要是为了形成稳定的股东，但现在，在实施职工持股制度的企业里，都把便于职工取得本公司股票，帮助形成个人财产作为主要目的。
