分类号:F276.6文献标识码:A文章编号:1007—9807 (2000)01—0094—06 0 引言 随着企业规模的扩大、管理的专业化、企业所有权和经营权的分离以及企业内部科层制的形成,现代公司制企业也应运而生[1].大致说来,现代公司可以分为三种类型:U型结构的公司, 这类公司的权力集中于高级经理层,各职能部门的独立性较小;M型结构的公司, 这类公司通常按产品、商标或地域设立事业部,事业部与公司总部之间采取分权制;H型结构的公司,即控股公司, 控股公司又可以分为混合型控股公司和纯粹型控股公司两类[2,3,4,7]。公司的各种类型如图1所示。 1 纯粹型产业控股公司的定义 控股公司是指一公司拥有其他公司的决定性表决权的股份,从而行使控制权或经营管理权的公司,也称母子公司或父子公司。纯粹型控股公司是指母公司拥有子公司决定性表决权的股份,通过股东大会和董事会(董事兼任制)行使控制权,其经营活动主要表现为投资组合,如增持股份直至全资拥有或减持股份直至退出等,它本身不直接从事生产经营。混合型控股公司则不然,它一般还需要直接从事生产经营[5,6]。
图1 公司的类型 根据母公司拥有子公司股份的比例,可以将控股公司分为接管、控股、参股、资本参与等,如图2所示。由于现代公司股权的分散, 母公司控制权所需股份不一定非达到50%不可,有时只需5%[7],因此不能以绝对的股权比例来定义控股公司.母公司与子公司均是独立法人, 随着公司规模的扩大,为了减少管理幅度,在母公司和被控股公司之间一般还可以增加科层,即在母公司与孙公司之间设立子公司,通过子公司控制孙公司。
图2 控股公司中的资本结合的形态 与其他形式的公司组织相比,纯粹型控股公司的优势主要表现为:①能够以少量股权控制庞大的资产,提高资产运作效率;②母公司进入和退出较为方便,成本低廉;③子公司是法人实体,拥有较大的独立性和积极性,适应于纯粹型控股公司的多角化经营。其不足主要是:①子公司独立经营,纯粹型控股公司的发展战略和经营理念难以贯彻到子公司,纯粹型控股公司职能部门难以向子公司提供所需技术和知识等方面的支撑;②纯粹型控股公司实行资金分散管理,增加筹资成本,降低运作效率;③投资由子公司自主决策,不利于子公司之间的协调,不利于纯粹型控股公司集聚核心能力,发挥藕合功能[3,4,7]。 由于纯粹型控股公司存在投资过于分散,难以形成公司的核心能力,公司的经营理念也难以贯彻到子公司,以及筹资成本的增加还降低运作效率等缺陷,目前,它并不是一个十分流行的现代公司采用的运作的形态。但从我国国有资产管理体系的构造来看,纯粹型控股公司又是唯一的选择,因为,它是介于政府与国有企业之间的一个“中介机构”,通过控股公司来运作国有企业,一方面可以让国有企业拥有自主经营、自主发展的权利并承担市场风险,同时还可以运用股东即出资者的身份对所控股或参股的国有企业或其他企业进行监控,确保国有资产的安全,即它能利用到控股公司的优势又能克服其缺陷,同时还能适应我国国有资产管理体系的改造及国有企业改革的要求。基于这一认识,我们认为可以对纯粹型控股公司进行一定的改造以适应我国国有企业改革的要求,这一变形即是纯粹型产业控股公司。 纯粹型产业控股公司是介于政府和国有企业之间的企业法人,接受政府授权,行使国家股的出资者职能,在一定的产业范围内,集聚核心能力,发挥协同作用和藕合功能,通过资产经营和股权运作,再造原有业务,开拓全新业务,追求利润最大化,同时兼顾社会效益。纯粹型产业控股公司的成功运转,有利于政企分开,可以利用到规模经济和广度经济的利益以提高国有资产的营运效率,同时,还可以通过增持或减持股份的方式促进我国的产业结构调整。 2 国有纯粹型产业控股公司的特征 2.1 纯粹型产业控股公司与其他形式的控股公司的区别 1)纯粹型产业控股公司与混合控股公司的区别 纯粹型产业控股公司是公司通过拥有子公司决定性表决权的股份,通过股东大会和董事会(董事兼任制)行使控制权,并以增持或减持股份的方式进行投资组合,本身不从事各类产业的生产经营活动。母公司如果从事生产经营活动,必将削弱监督与管理的功能。因此,纯粹型产业控股公司有利于集中精力投入资产经营和股权运作。混合型控股公司除了对子公司行使控股权以外,本身直接从事生产经营活动,其投资控股大多是为了促进自身的生产经营,如纵向一体化除了能实现规模经济的利益外,还能达到打破市场壁垒的效果。 2)纯粹型产业控股公司与投资控股公司的区别 纯粹型产业控股公司强调公司控股具有明确的经营领域和投资主业,以便利用产业原有的资本货物、工艺技术、人力资本,集聚相关产业的经营资源和核心能力,形成自身独特的长期竞争能力和盈利能力;一般投资控股没有中长期明确统一的发展方向和投资主业,仅以短期获利为目的的进行分散的投资组合。