兼并：推动企业结构调整与重组

      美国 兼并规模上台阶

      1999年企业兼并浪潮继续以迅猛之势席卷全球及美国。今年10月，美国微波世界通讯公司以1290亿美元兼并斯普林特电话公司的交易，改写了世界企业兼并金额的最高纪录，标志着1999年美国企业兼并规模又登上了一个新台阶。

      据统计，截至12月3日，全球企业兼并总额已达3.07万亿美元，比去年全年的2.49万亿美元激增23%，其中美国企业的兼并额已达1.625万亿美元，超过去年全年的1.612万亿美元，但其兼并案件数量却从去年的12280件下降为今年的9808件，这表明美国企业兼并的规模正在迅速膨胀。今年，在经济全球化进程加快和信息技术迅速发展的背景下，企业兼并除了金额屡创天文数字外，还表现出与传统经济迥然不同的新特点。

      一、兼并大多集中在通讯、信息、航空、金融和娱乐等新兴的服务行业。美国微波世界通讯兼并斯普林特是世界上首例超过1000亿美元的个案，大大超过汽车、石油等传统工业兼并的金额。其最明显的一个特点是以小吃大，并要与通讯业龙头老大美国电话电报公司一争高低；而美国电话电报公司与英国电讯公司的合并，目的也是要提高两家公司在全球因特网上的竞争能力，所有这些都表明，通讯领域里的竞争将日趋激烈。

      二、美国政府放宽了对企业兼并活动“反托拉斯”的法律限制。美联邦贸易委员会最近一致批准埃克森—美孚石油公司兼并一案表明，美国政府开始支持美企业放开手脚到世界各地，特别是同欧盟和日本企业竞争。

      三、不以吃掉对方、消灭竞争对手为目的，采取双赢策略的兼并活动日趋盛行。美国金斯达科技公司以92亿美元的代价与电视指南合并，结束了长达6年的诉讼纷争，化敌为友，以便在电子商务领域共创未来。

      研究分析今年美国企业的兼并案可以得到以下几点启示：首先，企业兼并的实质是实现优化资源配置的重要方式，是资本、人力、技术不断向高效益领域的转移。其次，兼并活动将越来越不受现行法律和观念的束缚，可以跨行业、跨地区，乃至跨国界，而且形式也日趋多样化。第三，美国企业兼并主要以换股方式实现产权流动，这种市场行为需要健全有效的法律保障，也需要规范、先进的中介机构加以运作，以保证市场的公平竞争。

      被誉为“现代管理之父”的美国教授德鲁克最近撰文指出，企业兼并常常成为大新闻，而企业的分割，出售、分包、联营却未能引起人们应有的注意。事实上后者的规模和牵涉金额比前者有过之而无不及。他认为，“世界和美国企业界发生的合并案件，并不是单纯的兼并热潮，而是大规模的结构性调整与重组”。

      

      德国 全面出击战犹酣

      1999年，德国企业兼并的数量和领域进一步扩大。据统计，今年上半年，德国企业兼并的数量达到1014家，其中年营业额在10亿马克以上的企业有28家。预计今年全年德国企业兼并总数将达到2000多家。今年，德国企业既是欧洲和全球跨国兼并的主要发动者之一，同时又是美国和英国等外国企业的重点兼并目标。

      今年9月，德国飞亚克集团和费巴集团决定以换股方式合并。合并后的新公司将成为德国第三大工业集团。原先长期位居德国能源业老大的莱茵集团也在加紧与VEW集团进行合并谈判。

      今年德国企业的跨国兼并势头比往年更加咄咄逼人，并在航空航天、电信等领域发起了猛烈攻势。戴姆勒—克莱斯勒公司今年先后将其麾下的德国宇航公司与西班牙国有卡萨航空航天公司和法国航天—马特拉公司合并。此后，这家新组建的集团又在很短的时间里与英国马可尼公司合并组建ASTRIUM航天公司。

      德国电信企业今年以“强大是成功要素”为信条，内外出击，攻城夺地。如果说，世界排名第三的德国电信公司今年用200亿马克兼并英国One2One电信公司只能算是小试牛刀，那么，德国电信业名列第二的曼内斯曼公司可谓战果累累。该公司今年以来先后并购了德国奥泰罗电信公司、意大利奥姆尼特尔移动通信公司和信息数据公司和英国Orange电信公司，成为拥有近2000万客户的欧洲最大移动通信公司。

      然而，“螳螂捕蝉，黄雀在后”。世界最大移动电信商、全球拥有2300万客户的英国沃达丰公司不久前决定举债780亿马克，以2420亿马克的代价兼并曼内斯曼公司。此举遭到曼内斯曼公司的坚决抵制，双方展开了兼并与反兼并的恶战，胜负至今尚难预料。

      综观今年的德国企业兼并活动，可以看出两个显著特点：一是德国企业跨国兼并比例已达到50%以上，从而取代国内兼并而成为主要发展方向；二是政府在企业兼并过程中的作用增强，无论是飞亚克集团与费巴集团的合并，还是欧洲最大航空航天集团的重组，没有政府的搭桥与支持，是难以成功的。同时，德国企业今年的兼并活动也提出了两个值得思考的问题：一是如何在企业兼并加剧的趋势下防止新的垄断。二是在恶性收购不断增多的背景下是否需要制订全球兼并行为规则，以规范企业跨国并购行为。