一、中外企业购并的异同 在国际上， “购并”通常被称为 “M&A ”， 即英文 Merger & Acguisition的缩写。根据《大不列颠百科全书》对Merger的解释是：“指两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家公司或更多的公司。”即译为为兼并较为合适。而Acquisition是指一家或更多的公司在证券市场上用现金、 债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的控制权，该公司的法人地位并不消失。即收购的含义。 而在中国，“购并”是近几年伴随着上市公司股权收购现象同时出现，以“企业兼并”和与此相关的“产权转让”或“产权交易”的形式出现。但无论是企业兼并还是产权交易，在我国要包含的内容远比国际上的“购并”所包含的内容远比国际上的“购并”所包含的内容要多得多。我们将从以下六个方面对中外企业购并进行比较分析。 1.“购并”的动因 在美国等市场经济发达国家，企业之间互相竞争，政府在经济上采取自由放任的立场，对企业很少干预。购并行为当然是企业在市场经济中的自主选择。购并的动因是多元化的，可能一次购并的动因不止一个，但利益趋动是最基本的。战略购并一般以下几种动因：①协同作用。购并发生后两个企业受益于规模经济，通过协调、组织、减少重复的固定成本，节约人财物的耗费而使企业的实际价值得以增加。②谋求增长。购并一个企业而获得增长的可能要比在新的领域内开拓而获得的发展花更低的成本和更少的时间，所以这是企业为谋求增长更深层的动因。③获得专项资产。这类购并通常发生在公司的产品或市场扩展得非常快，但专门知识相对缺乏的情况下，为了获得某些专门的资产也就成了企业购并的一个动因。④提高市场占有率。市场占有率与利润的增加存在明显的联系，通过购并可排斥竞争者，提高产量，降低单位的产品成本。但在一些西方发达国家，由于受到反托拉斯管理当局和公平竞争机构的审查和管制，也不能一味地提高市场占有率。⑤多角化经营。通过购并其他行业中的企业，实现多角化经营，可以提高回报，降低风险。⑥避税。许多发达西方国家的税法和会计制度经常会使那些具有不同纳税义务的企业仅仅通过购并便可获得好处。如衰落产业中的一个亏损企业被另一产业中的厚利企业购并，它们的利润就可在两个企业之间分享，并可大量减少纳税的义务。⑦管理层利益驱动。希望提高企业在市场上统治地位和保持已有的市场地位，通过购并扩大企业规模，使企业在瞬息万变的市场中立于不败之地或抵御其他企业的购并；提高高级管理层的威望；增加报酬。 中国企业购并的显著特点是在开始时由政府参与和推动。我国选择购并这种方式的直接目的往往是：①减少企业亏损。是我国企业购并初始阶段最常的动因。我国国有企业亏损面大，让盈利企业兼并亏损企业是最便捷的办法，可起到“立竿见影”的效果，但是往往因不是企业自愿，大部分效果不佳。②调整资产存量、进行行业结构、产品结构的调整。我国由于长期以计划方式实行资源配置，重复配置与误配置的现象比比皆是，在同一行业或同一经济部门内，以兼并或合并的方式也能起到事半功倍的效果。③塑造多元投资主体，调整所有制结构。建立现代企业制度是国有企业改革的主要方向，在以资产为纽带尚不为人们掌握的情况下，代表不同的投资人以合并的方式来塑造多元投资主体也不失为一种办法。④提高市场占有率。越来越多的企业家认识到不一定要以原始积累的方式去发展企业从而占有市场，可以通过收购同类企业，扩大市场份额，即使短时期内并不赚钱，但是市场上只看见我的品牌，就是最大的无形资产。⑤一业为主，多种经济。产品往往有一定的寿命期，特别是轻工、电子等产品更是日新月异，更新奇快，除了加强产品开发，发展多种经营，“东方不亮西方亮”也是我国企业目前常用的抗风险办法，由此去兼并相关或虽不相关，但有成长潜力的企业也是发展的方式，如上海纺织控股（集团）公司从纺织业逐步退出后采取的办法。 2.“购并”的对象 购并的对象一般称为目标企业。仅仅在美国，每年大约有20万家企业被购并。企业选择目标企业时所考虑的标准主要有：投资环境优越、经营范围相似、规模大小适中具有可融性、增值潜力大等。但不同的企业在不同的时期都有各自不同的出发点，因而选择购并对象的标准也就各不相同。所以选择的对象亏损企业，但更多的是盈利企业（有效企业）。 由于我国鼓励购并的首要目标提消灭亏损企业，所以企业受政府影响选择的购并对象绝大绝大部分是亏损企业（无效企业，极少数是盈利企业）。有的则用级差地租直接购并适合房地产开发或餐饮娱乐业等“短平快”项目。但是一些民营企业购并对象开始选择那些处于高成长期的企业，我们将此称作“靓女先嫁”。对于购并对象，一般要求企业在制定购并标准时，应从本企业的购并目的等方面出发，综合权衡，适当处理。 3.“购并”方式 在西方成熟的市场经济条件下，根据不同的法律和税务处理形式，常把购并分为多种方式，但有偿转让是基础。因此有以下几种方式：①现金购买资产，以现金购买全部或部分资产实现的购并。②现金购买股票，以现金购买股票达到控股，而控制其资产和经营管理权的购并。③股票交换资产，以购并方的股票交换被购并方拥有资产的购并。④股票交换股票，A企业可直接向B企业的股东发行股票以交换B 企业的部分股票（至少要达到控制B企业所需的足够股票），这样B企业就成了A 企业的分支企业，从而实现购并的目的。
