投资体制改革：宏观调控下的“蛋”

      上海报道

      针对固定资产投资增长过快的宏观调控已经取得显著成效，与此同时历经13年酝酿的《国务院关于投资体制改革的决定》（下简称《决定》），即国发[2004]20号文正式公布。

      《决定》旨在最终建立起市场引导投资、企业自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、宏观调控有效的新型投资体制。

      国家发改委宏观经济研究院投资所所长张汉亚指出，如果这一体制得以确立，将有助于平滑经济波动，也不必担心民企投资反弹。

      投资决策市场化

      上半年宏观调控，民营企业相对遭遇了抑制，呼声一直不断。而7月16日国家统计局公布上半年宏观调取得显著效果、国民经济平稳运行之后，呼声再度高涨。7月25日，国务院在酝酿已久的“促进非公经济发展座谈会”上转达了温家宝总理“毫不动摇地巩固和发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有制经济发展”的批示。

      《决定》正式制定在16日，而正式公布的25日恰逢“促进非公经济发展座谈会”，并在十六届四中全会召开前月余，一地方官员这样分析《决定》出台的时机。坊间预期，四中全会将对此轮宏观调控有一个正式的说法，而各种声音也力图在此前表达。

      温州一位负责经济工作的官员分析，《决定》的出台，表明中央在分析宏观调控的时候已有一些不同以前的看法。

      此后，投资宏观调控方式的转变要求政府转变职能，通过确立企业投资主体地位、规范核准制、健全备案制，扩大大型企业集团的投资决策权，鼓励社会投资。

      杭州市计划委一官员表示，投资体制改革有利于促进民间投资。而温州市发改委投资处一负责人认为《决定》传达了一个重要信息：“宏观调控不是一下子都管死，有些地方该放还是要放。”

      长期以来，管制投资往往进入一个怪圈：“一管就死，一放就乱”。在当前中国经济主要依赖于投资拉动的情况下，这种不分投资主体、资金来源、项目性质，简单地“一刀切”，投资波动从而经济大起大伏就难以避免。固定资产投资和GDP的曲线恰好大致印证了这一体制因素带来的影响，1993年、2003年左右固定资产投资和GDP曲线斜率分别达到一个新高（如图1）。

      

      图1

      依据《决定》，此后，对于不使用政府投资建设的项目，一律不再审批，而将视不同情况实行核准制和备案制。而此次投资体制改革一定程度上改变了投资决策权的归属，把更多的投资决策权返还企业和市场，返还给资产所有者，“谁的资产谁有权决定其投资和使用”，因此此次改革，亦是产权的进一步落实和财产自由的体现。

      财政支出低增长

      国家发改委宏观经济研究院投资所所长张汉亚指出，如果这一新型投资体制得以确立，将有助于平滑经济波动，也不必担心民企投资反弹。

      此前国家发改委宏观经济研究院经济形势课题组一份研究报告认为，地方政府投资冲动是此次“过热”的源头。地方政府可以通过两个渠道影响社会投资：一是政府直接投资行为，二是通过审批而形成的投资决策权。此次改革，放宽了投资决策，让一部分权力回归市场主体，确立企业在投资决策中的主体地位。

      而影响政府投资行为的，首先是财力因素。1991年到2001年，国家财政总收入平均年增长17.1％，同期GDP平均增长率仅为10.5％，而政府支出更以18.01％的平均速度增长，直接导致财政收入占GDP比重的迅速提高，尤其是1993、1994年分税制改革以来，财政收入走出过去“吃饭财政”，一路昂扬。两相对比，同期私人消费和私人投资必然为政府收入和支出增长过快所“排挤”。而自1998年以来，积极财政实施，国债大量发行推进了大量基础设施建设，无形中也对民间投资形成了“排挤”。而2002年、2003年财政收入增长速度都在20％以上，有些地方甚至高达30％以上，直接导致占GDP比重持续提高（如图2）

      

      图2

      如果说过去财政收入和支出增长，解决了“财政吃饭难”并推进了基础设施建设，另一面，长期高于GDP增长的收入和支出增长则挤出私人消费与投资，而2004年上半年即提前完成全年预算目标，则进一步相对减少民间收入和支出。

      但今后这一状况有望逐步改变，今年5月底，财政部部长金人庆发表“中性财政”讲话，表示积极财政将逐渐淡出。5月份全国财政收入同比增长22.9％，增幅比4月回落15.3个百分点；财政支出同比仅增长1.9％，增幅比上月回落19.2个百分点。对于财政支出的超低增长以及财政收入增长率的巨大差距，政部科研所研究员刘尚希指出，这样一个变化，尤其是上半年即完成全年财政预算收入，实际上是有利于宏观调控目标的实现。

      “一放就乱”可能性小

      此次投资体制改革，最大亮点是社会资本投资领域放宽和市场准入方式放宽，民间投资空间有望扩大。

      但另一种担忧出现了：当前宏观形势是投资过多，“估计放宽以后可能会更多”，从而与宏观调控控制投资增长过快目标相悖，杭州市计委一官员如此分析。而国家发改委副主任姜维新在7月28日回答媒体提问时亦指出，无论如何，这次投资体制改革给企业下放了相当大的投资决策权，而目前企业的自我约束机制还没有完全建立起来，因此在实施过程当中，确实有可能会对宏观调控产生一些很小的负面影响。