目前，企业在供应链关系上的选择已经逐渐从分散的供应商、客户关系转为集中的供应商、客户关系，企业选择若干家供应商进行集中采购，有目的地培养大客户来满足他们的需求，供应商集中度、客户集中度逐渐增大，企业与供应商、客户的关系越来越密切。企业期望通过与供应商、客户保持紧密的关系来实现长远的发展，企业与供应商、客户形成战略联盟，共同研发，更好地进行沟通交流，合理安排订货、生产、销售、发货等活动。供应商、客户集中度的提高可以降低企业的交易费用、加速企业资金周转(陈正林和王彧，2014)，提高企业营运资金管理绩效。[1] 但是另一方面，供应商、客户集中度的增大会减弱企业的谈判能力(郭红莲等，2008)。[2]供应商集中度较大时，供应商会要求企业提前付款，减少对企业的赊销，而客户集中度较大时，客户会要求企业提供更长的付款期(徐淳厚等，2006)，以及更多的赊销，企业的商业信用融资减少，流动性受到侵占。[3]但是这是基于企业与供应商或客户单方的交易，而企业与供应商和客户的交易是同时进行的，企业在与供应商交易时会考虑客户情况，企业与客户交易的同时也会考虑供应商情况。在三元关系中，各企业的谈判能力将会减弱，并且合作关系增强，因此在企业的供应商集中度和客户集中度均较高时，供应商、客户对企业的商业信用融资会产生交互影响，目前学者们对这种交互关系还没有进行充分的研究。 本文同时考虑企业供应链关系中的供应商关系和客户关系，研究在供应链二元关系和三元关系下企业商业信用融资情况。本文研究发现当企业单独与供应商或客户交易时，供应商、客户集中度越高，企业议价能力越低，企业商业信用融资要受到供应商或客户的侵占；在三元关系下，而当企业供应商、客户集中度同时较高时，企业商业信用不但不会受供应商、客户的双向侵占，而且供应商、客户还会对企业商业信用融资提供支持，并且这一现象当企业处于竞争更激烈以及发展速度更慢的行业中更为明显。本文的研究拓展了供应链关系对商业信用融资影响的研究，为我国企业如何更好地进行供应链关系管理提供指导，企业在培育供应商或客户关系时，应注重建立与供应商以及客户的三方关系，使得企业与供应商和客户之间形成相互制约，避免企业的商业信用融资受到过度侵占。 二、文献综述和假设提出 商业信用融资对企业经营绩效以及市场绩效都有正向的影响(曹向和匡小平，2013)，并且商业信用融资可以缓解企业的融资约束，促进规模效率的提高(石晓军和张顺明，2010)，商业信用融资的功能与银行借款具有替代关系(蔡吉甫，2013)。[4-6]商业信用融资来源于企业的供应商和客户，供应链关系对企业商业信用融资具有重要的影响，目前学者们主要从合作关系和竞争关系两个角度研究供应链关系对商业信用融资的影响。 从合作角度来看，商业信用融资的存在可以解决企业融资困难，是供应商的促销手段，并作为价格歧视机制识别客户风险。由于企业向银行的信贷配给有限，因此当企业面临融资困境时，会转向供应商、客户获取商业信用融资，企业的延期付款、预收账款相当于供应商、客户给予的短期借款(王彦超和林斌，2008)。[7]此外，企业获得的商业信用融资也是供应商的一种营销手段，供应商向企业提供的商业信用融资被视为供应商价格政策的一个组成部分(Schwartz，1974)、像广告一样的销售费用(Nadiri，1969)，与供应商和客户建立更长久关系的企业可以获得更好更优惠的商业信用融资，并且供应商向企业提供商业信用融资可以吸引以及留住企业，保持更紧密的合作关系(Summers和Wilson，2002)。[8-10]此外，供应商向客户提供商业信用的一个重要动机是可以使客户遵守合约，从而减少客户的机会主义行为(Ferris，1981)，商业信用融资作为识别客户风险的一种机制，如果客户没有及时付款，那么与该客户的交易可能存在风险(Long等，1993)。[11-12] 从竞争角度而言，商业信用大量而普遍地存在，主要是与买方强势、客户信用良好有关(Love等，2007)，市场地位高的买方将获得更为优惠的条款(Giannetti等，2011)，并且在竞争激烈的行业中，供应商会为了使客户能够提前付款，会向其提供更优惠的商业折扣，即使对那些无融资约束的企业，他们仍然通过商业信用融资来侵占供应商的流动性(Fabbri和Menichini，2010)。[13-15]石晓军和李杰(2009)的研究发现我国商业信用的使用程度主要取决于上游企业是否愿意提供，只要上游企业愿意提供，下游企业就会使用，不管自身的现金流是否充裕。[16] 综上所述，目前关于供应链关系对商业信用融资的研究主要从供应商或客户单方面进行，而关于供应商、客户集中度对商业信用融资的影响，以及企业与供应商、客户间的三元关系对商业信用融资的影响的相关研究还不充分，本文从供应商集中度角度出发，研究供应链二元关系以及供应链三元关系对企业商业信用融资的影响。 (一)供应链二元关系对企业商业信用融资的影响 供应商是企业重要的利益相关者，如今供应商分散化向供应商集中化转变的趋势越来越明显，企业会选择几个重要供应商形成战略联盟，共同研发、降低交易成本。但是供应商集中度增大可能会降低企业的谈判能力，Fisman和Raturi(2004)利用非洲国家的数据发现企业垄断力量与供应商商业信用供给有正向关系，垄断力量越强，企业商业信用融资越多，并且这种关系在长期供应商关系中显得更强。[17]McMillan和Woodruff(1999)发现寻找替代供应商越困难，企业商业信用供给越多。[18]Summers和Wilson(2002)通过对英国655家企业的经验研究发现，大多数企业把商业信用当作一种便宜的融资来源，当企业具有市场地位，且其供应商的市场地位不高、议价能力较弱时，企业就会利用延期付款等方式要求供应商为其提供更多的商业信用。[10]Wilner(2000)发现如果供应商减少了对主要客户的商业信用供给，要求他们采用现金形式进行支付，那客户可能终止与企业的交易，转而寻找其他提供较多商业信用的供应商，供应商因此有动机维持与客户之间的关系，因此，即使供应商融资约束程度较高或面临流动性危机，供应商也不能减少对客户的商业信用供给。[19]Cunat(2007)认为通过竞争可以促进企业商业信用的增加是因为市场竞争可以使企业有不同的市场地位，市场地位高的企业可以对上下游企业进行威胁，如替换合作伙伴，或者停止供货等，因此迫使上下游企业向其提供更多的商业信用融资，而不用担心找不到替代的供应商和客户。[20]
