一、引言 在知识经济时代，智力资本是企业持续竞争优势的基础，是企业可持续发展的主要动力。因此，企业智力资本报告的建立势在必行。然而企业智力资本是“公司中所有成员知晓的能为企业在市场上获得竞争优势的事物总和，即企业组织可以用来创造财富的集体智慧”(Stewart，1997)，与财务资本的内容与形式有着本质的差别。智力资本的无形性、能动性以及不能仅仅用货币量来反映的特性给企业的实际应用带来难题。 在企业智力资本报告方面，基于对企业智力资本特征与作用的不同认识，目前企业有两种做法：一种是针对知识服务性企业的目标与要求，在现有财务报告之外，构建系统的智力资本报告也称为知识资本报告，国外已有250多个公司每年公布这样的报告(Guthrie，2005)。这种形式对知识性企业发展有积极作用。但因为报告服从于特定知识服务型企业，形式上并不统一，因而很难在一般企业普遍应用。另一种是在年报中对财务资本信息披露的同时，通过对公司经营情况分析、董事会报告等非财务信息形式，将有关智力资本信息披露出来。这种形式由于能够弥补财务信息的局限性和不足，全面体现企业综合竞争力，因而一般企业可以采用。Guthrie等人在1999年提出用智力资本来架构企业年度报告，许多已发表的研究都依赖年度报告作为确定企业(Abeysekera，2002；Bozzolan，Favotto和Ricceri，2003；Brennan，2001；Guthrie，1999；Guthrie等，1999；Guthrie等，2003；Olsson，2001)以及不同国家间企业(Subbarao，1997)智力资本报告实务状况的工具。在此基础上，Mohammad(2005)、Bozzolan(2003)等人，开发出一套以企业年报为对象的智力资本种类和组成的描述性框架，为企业智力资本报告通过年报形式进行披露奠定基础。 经济的全球化以及我国经济地位的崛起，我国企业的发展，也都需要特别关注企业智力资本报告信息披露即企业智力资本报告。近20年资本市场的不断发展与完善，上市公司年度报告的独立性(经审计)与鉴证作用已得到投资者基本认可，对我国企业智力资本信息披露制度与方法的研究，也可以沿着年报这一路径进行。通过对我国上市公司年报的大量阅读，我们发现我国上市公司年报中也含有大量的智力资本信息，在优质公司中尤其显著。 然而，我国上市公司年度报告中智力资本信息披露状况怎样？能否体现信息传递作用，企业智力资本信息披露具有哪些特征，是否与公司股价存在一定的关联性？这些内容的研究无疑是全面了解我国目前有关智力资本信息状况，进一步从法规上建立与规范企业智力资本报告制度，有效指导企业客观反映企业的综合竞争力的重要性基础工作。而目前这方面的研究在我国还未涉及。 本文结构安排如下：第二部分是基于年报披露的智力资本信息描述以及对企业影响等理论分析与研究假设，第三部分是研究设计，说明内容分析法应用过程，第四部分为统计结果证分析；第五部分为结论与政策建议。 二、理论分析与研究假设 (一)基于年报披露的企业智力资本类别与构成框架 从年报中找寻企业智力资本信息披露内容与频率，必须给出企业智力资本类别与构成框架。企业智力资本类别与构成框架源于企业智力资本理论的分析，同时要适合对企业年报中有关智力资本信息的分类，并进一步编码(Guthrie，2003)。 由于智力资本范围广大，不同的学者对智力资本的定义和组成，存在争议，到目前为止，并没有达成共识。智力资本理论的代表人物Thomas Stewart认为：智力资本是能够为企业带来竞争优势的企业员工知识与能力的总和。并指出，企业的智力资本价值体现在企业的人力资本、组织资本和顾客资本中，称之为智力资本的“H-S-C”结构。Brooking(1996)提出了一个更为综合和更具概括性的框架。这个框架包含了智力资本的类别有：市场资产(由服务或产品品牌、未完成订单数、客户忠诚等)；知识产权(专利权、技能、商业秘密等)；人力资产(教育、工作相关的知识、职业资格等)；基础设施资产(管理层哲学、企业文化、网络系统等)。 借助年报来理解智力资本的实践者Guthrie(2003)及其同事使用了Brooking(1996)的上述框架，并且进一步梳理为3种类别和18个要素。这三类智力资本是：组织资本，包含6个要素，即知识产权、管理层哲学、企业文化、管理过程、信息和网络系统、财务关系；顾客资本，包含7个要素，即品牌、客户、顾客满意度、企业声誉、分销渠道、业务合作、特许权合约；人力资本，包含5个要素，即员工、教育、培训、与工作相关的知识、进取精神。Mohammad(2005)的研究扩展了Guthrie等(2003)的框架，将智力资本更详细地划分成10类和58个要素。 基于Thomas Stewart的“H-S-C”结构，同时考虑中国目前智力资本管理的实际情况，以及中国上市公司年报的内容结构，我们将企业智力资本类别与构成框架设置为3类11个项目： (1)组织资本 按照当前年度报告的披露惯例，组织资本主要包括无形资产中的知识产权项目、企业文化建设、管理方法以及运作过程、信息和网络系统、财务关系以及研发等6个项目。
