印度证券市场初探

作 者:
张勇 

作者简介:
张勇,中国结算深圳分公司电脑工程部。

原文出处:
深交所

内容提要:


期刊代号:MF1
分类名称:体制改革
复印期号:2007 年 06 期

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      一、印度证券市场概况

      从印度最早的证券交易所——孟买交易所(BSE-Bombay Stock Exchange)1875年成立算来,印度证券市场已经有132年的历史,现已成长为亚洲最有活力、现代化和高效率的证券市场之一,在市场结构、运作效率及质量方面号称可同发达市场相媲美。

      1.印度的证券交易所

      目前全印度共有23家证券交易所,其中全国性证券交易所有NSE(National Stock Exchange,印度最大的交易所)和BSE两家,全国有400多个城市可以访问其交易系统。交易品种跨越股票、债券和各种衍生品(指数期货、指数期权、股票期货、股票期权等)。

      NCDEX(NCDEX-National Commodity & Derivatives Exchange Ltd)是一家国家级商品交易所,由NSE和几个银行及金融机构2003年组建;

      其他地区交易所(RSE- Regional Stock Exchange)主要交易股票,其中Over-the-Counter Exchange of India (OTCEI)交易非上市小盘股票。

      2.上市公司

      印度的上市公司有10000多家,列世界第一(注:统计口径不一。例如,2005年3月,印度认为自己有9000多家上市公司,S&P认为有4730家,次于美国5231家列世界第二位)。其中,有4000家以上的公司在地区性交易所上市。

      截至2006年3月,NSE资本市场板块(CM-Capital Market segment)有上市公司1061家,可交易证券929只(不含停牌的);债券市场板块(WDM- Wholesale Debt Market segment)有证券3178只;衍生品市场板块(F&O-Futures & Options segment)有合约品种 9123只。

      3.交易及市场情况

      交易量号称列世界第三位,换手率高,短线投机多,长线投资少。

      交易主要集中在全国性的交易所,地区性交易所(RSEs)的交易额已逐年萎缩。例如OTCEI交易额已从2000-2001年度的12.6亿卢比降为2005-2006年度的10万卢比,另有14家RSEs 2005- 2006年度的交易额甚至为0。

      以NSE为例,2005-2006年度,资本市场(CM)日最高交易 3,864,268笔,日最高成交67,650万股,日最高成交金额1,731.5亿卢比(日均625亿卢比,1美元约为44卢比)。债券市场(WDM)日最高成交金额1,391.1亿卢比,衍生品市场(F&O)日最高成交金额1,922亿卢比。股票期货市场号称全球最大。

      印度证券市场资本总额占国民生产总值的比例与发达国家相仿,高于许多新兴市场。截至 2006年3月,NSE的资本市场板块(CM)市值为281,320.1亿卢比,债券市场板块(WDM)市值 156,757.4亿卢比。BSE在2005年3月底的市值是169,842.8亿卢比。

      4.券商概况

      印度全国有券商(Broker) 9000家以上,Sub-broker 13000家以上。

      Broker是各交易所的交易成员;Sub-broker不是交易所的交易成员;由于Broker财力有限,在不能覆盖的地域,Sub-broker是Broker和投资者间的桥梁。

      截至2006年3月,有940家券商是NSE的交易成员,其中 90.64%是公司,其余是“个体户” (Individuals)和合伙企业;参与CM、WDM、F&O板块的交易成员分别有933、68和940家,其中510家交易成员连接的 Sub-broker有11,465个(其中 1,211家是公司,838家是合伙制企业,9,416家为个人)。

      BSE目前有交易成员 (Broker-members)874家。 BSE允许RSEs成为它的特别交易成员,RSEs的交易成员成为BSE的Sub-broker。

      5.清算公司

      全国性的清算公司有NSCCL (National Securities Clearing Corporation)和CCIL(Clearing Corporation of India Ltd)。

      NSCCL是NSE全资子公司, 1995年成立,是印度第一家清算公司,负责NSE的股票、衍生品清算交收,也为其他如印度场外 (Over the Counter)交易所提供清算交收服务,还为共同基金 (Mutual Fund)提供申购赎回服务。

      CCIL由印度储备银行(RBI)牵头成立,负责债券、外汇、货币市场清算。

      BSE通过BOI Shareholding清算交收,BOI Shareholding是 BOI(Bank of India)和BSE按51:49出资组建的合资公司。

      6.存管机构

      国家级的存管机构有NSDL (National Securities Depository Limited)和CDSL(Central Depository Services Limited),分别有5536和5068家公司与它们连接,730多万投资者受到保护。

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