中国经济：重在调整地方政府职能和结构

      近年来经济增长整体偏快，经济结构问题突出，尽管今年4月以来的宏观调控措施初见成效，但仍然面临着许多严峻的问题，央行于8月18日宣布加息，人民币汇率的波动幅度也在加大。我们预计央行会继续全面运用货币政策工具，财政部利用税收，配合各部委的法律和行政手段，促进地方政府职能的转变，大力调整经济结构，促进中国经济的平衡快速增长，避免系统性的金融风险。

      一、中国经济处于2000年以来的上升通道，急需结构性调整

      按照新的统计数据制度，国家统计局在完成初步核实程序后，将2005年GDP增幅由初步核算值的9.9%提升至10.2%。修订后的GDP增速创造了1996年以来的最快增速。我们发现，中国GDP增长处于2000年以来的上升通道之中，并没有如原来数据显示那样出现逐步放缓的迹象，与全球经济走势呈现明显的差异（参见图1）。

      中国经济增长处于2000年以来的上升通道这一事实，与中国当前面临的资源、能源和环境压力，和中国今年上半年单位GDP能耗不降反升的事实，是统一的。意味着中国经济结构性问题仍在继续，结构性调整非常迫切和必要。

      2004年和2005年上半年曾进行了大规模的宏观调控，2006年4月再度开始了宏观调控，说明中国经济存在着既有的宏观调控手段较难解决的问题。我们在8月的报告中将其归纳为三个方面。其中，地方政府和中央政府在社会主义市场经济发展中的恰当定位，是我国经济发展中必须解决的根本性问题。

      图1 中国GDP的增长趋势

      

      数据来源：中国国家统计局和国际货币基金组织

      二、今年宏观调控初见成效

      （一）工业产值、消费和出口增速有所下降，企业利润增速亦有所放缓

      工业产值增长率下降幅度较大。7月份，全国规模以上工业企业完成增加值7200亿元，同比增长16.7%，远低于6月19.5%的增长率。1～7月份累计，全国规模以上工业企业完成增加值46957亿元，同比增长17.6%。

      社会消费品零售总额增长率轻微下降。1～7月份累计，社会消费品零售总额42460亿元，比去年同期增长13.4%。7月份，社会消费品零售总额6012亿元，比上年同月增长13.7%，较6月13.9%的增长率轻微下降。

      出口增幅继续回落，进口增长亦有小幅放缓，贸易顺差略有上升。2006年1～7月全国进出口总值9418.5亿美元，同比增长23.1%。其中，出口5089亿美元，增长24.8%；进口4329.5亿美元，增长21.1%。1～7月进出口相抵，贸易顺差达759.5亿美元。7月当月，全国进出口总值为1460.6亿美元，同比增长21.3%，其中：出口803.4亿美元，增长22.6%；进口657.2亿美元，增长19.7%；进出口顺差为146.2亿美元，较6月的145亿美元小幅上升。

      工业企业利润增长开始放缓。1～7月份，全国规模以上工业企业实现利润9679亿元，比去年同期增长28.6%。经测算，7月工业企业利润增长1572亿元，同比增长了31.8%，较此前两月37.5%的增长率有所下降（参见图2）。

      图2企业利润与工业产值、出口和社会消费品零售总额增长率

      

      数据来源：中国国家统计局和中国银行全球金融市场部

      （二）固定资产投资和房地产投资大幅下降

      固定资产投资增长率大幅下降，宏观调控效果明显。1～7月份，城镇固定资产投资44771亿元，比去年同期增长30.5%。经测算，7月新增城镇固定资产投资6003亿元，同比增长21.4%，而6月新增城镇固定资产投资10925亿元，同比增长33.7%（参见图3）。比较而言，尽管6月固定资产投资增长率较5月上升了1.7个百分点，但7月则较6月下降了12.3个百分点。从到位资金情况看，1～7月城镇投资到位资金52837亿元，同比增长31.5%。其中，国内贷款增长30.1%，利用外资增长21.9%，自筹资金增长36.1%。与上半年相比，国内贷款、利用外资和自筹资金增长都在下降，利用外资下降幅度高达4.7个百分点。受人民币升值预期的不确定、内外资企业所得税统一的预期和国家产业政策对高耗、高污染产业投资门槛提高等影响，全国外商直接投资连续三个月同比下降。7月份，实际使用外资金额42.79亿美元，同比下降5.49%。1～7月份，全国实际使用外资金额327.07亿美元，同比下降1.16%。

      图3 城镇固定资产投资趋势

      

      数据来源：中国国家统计局与中国银行全球金融市场部

      房地产开发投资增长率大幅下降。1～7月，城镇房地产开发完成投资9411亿元，增长24.0%。据测算，7月房地产开发投资1716亿元，同比增长23.1%，较6月31.4%的增长率大幅下降（参见图4）。

      图4 房地产开发投资趋势