筹资机制是现代企业经营机制的一个重要组成部分。本文拟就企业筹资机制的若干问题作一探讨。 企业筹资机制的含义与内容 筹资机制泛指企业复杂的筹资工作系统及其构造、功能和相互关系。提出并研究企业筹资机制，其理论依据是筹资机制的客观存在性和现实必要性。现实必要性主要来自两个方面：一是理论的空缺。经济学和理财学的理论体系，均缺少对企业筹资机制的研究和阐释；二是实践的呼吁。研究本课题，有利于建立和完善适应现代企业制度和社会主义市场经济发展要求的企业筹资机制，克服当前企业筹资领域中的盲动行为，提高筹资效益和资金配置效率。 企业筹资机制是一个结构复杂的体系，依据功能不同，可以分解为四个子机制，即动力机制、运行机制、约束机制和风险机制。从方法论角度看，研究筹资机制不能脱离市场经济运行机制和企业经营机制，因为从系统论观点说，企业经营机制是现代经济运行机制的子机制，而筹资机制又是现代企业经营机制的子机制，子机制要受母机制的制约和影响。 （一）筹资动力机制 筹资动力机制是由企业筹资的动力目标及其结构组成。企业筹资的动力目标是经济效益最大化，具体目标结构分为三个方面： 1.经营目标，即满足正常生产经营活动所需的营运资金，这种筹资多为短期筹资； 2.投资目标，即满足企业为扩大生产经营规模而进行投资所需资金需要，这种筹资多为长期筹资； 3.财务目标，即满足为保持财务结构的合理性和安全性以及偿还债务所需资金。 上述三者，尤以投资目标为重点。 筹资机制的基本因素是人的因素。无论是投资目标还是经营目标或财务目标，都包含着人的目的性和人的作用。所以，研究动力机制就不能不研究筹资者的动机和行为，以及社会经济环境对筹资者动机和行为的影响，进而研究如何激励筹资者的行为动机去提高筹资效益。 （二）筹资运行机制 运行机制包括筹资机构的设置、筹资分析、筹资决策与运作以及筹资业绩评价等构成要素。 1.筹资机构的设置。企业筹资机构分为决策机构、监督机构和执行机构三个层次。 2.筹资分析。即对影响筹资的各种因素和筹资对象加以全面考察和分析，为筹资决策提供依据。筹资分析的具体内容包括：（1 ）环境分析；（2）政策分析；（3）筹资效益分析；（4）筹资成本分析；（5）筹资风险分析；（6）筹资结构分析；（7）筹资对象和形式分析。分析时，应当将定性分析与定量分析相结合。 3.筹资决策与运作。主要内容包括：（1）确定筹资方针， 为此必须综合考虑筹资收益、筹资成本、筹资风险及其均衡；企业必须在筹资的收益性、安全性和流动性之间作出权衡，避免盲目行事；（2 ）确定筹资额。（3）选择筹资形式及其组合；（4）确定筹资期限。 4.筹资业绩评价。业绩评价是筹资运行机制运作的最后阶段。基本方法是把要评价的筹资结果与其他可替代的筹资方案结果相比较，其中关键在于选择可替代的筹资方案。在业绩评价中，应当联系对筹资的实际运用效果以及筹资目标的实现程度。 （三）筹资约束机制 约束机制是由筹资工作系统内各约束要素之间的不同组合及有机联系构成的，包括自我约束和社会约束两个方面。其中，自我约束的主要形式有预算约束、责任约束、制度约束、风险约束、心理约束等；社会约束包括政策约束、法规约束、环境约束、行政约束等。 （四）筹资风险机制 所谓风险，是指一种与可能的收益相对应的可能的收益损失。筹资风险主要表现为破坏企业财务结构的稳定性和安全性，以致有可能使企业资不抵债，发生破产。筹资风险是市场经济条件下企业对外筹资尤其是举债筹资的必然产物，其主要特征是： 1.市场性。筹资风险与市场的不确定性相关，是资金市场和商品市场竞争的必然结果。由此以区别于传统的政策性亏损和风险。 2.公开性。市场经济中企业的筹资风险是一种显性化风险而不是隐性化风险，即直接以收益损失乃至破产清算的可能性表现出来的风险。风险的公开性有利于主观判断风险，降低风险。 3.对称性。风险与收益呈正比例相关关系。风险大，高收益的机会也大，反之亦然。 4.分散性。所有参与市场筹资的主体都承担风险，因为所有筹资者都面临不确定的市场环境。因此，企业要完全避免筹资风险是不可能的，规避风险的有效途径是把风险分散化。 风险是风险机制的前提，但二者在概念上又有所不同。在市场有机体内，风险并不是单独存在的，它与竞争、盈亏、破产等因素之间是相互联系和作用的。风险与市场机体内相关因素的联系和作用，就是风险机制。筹资风险机制的功能，在于调节和控制企业筹资行为，以使企业持续生存和发展。筹资风险是市场经济中企业筹资预算约束的重要条件。 企业筹资机制良性循环的判断标志 企业筹资的最终目标，是实现利润最大化，并在规模逐渐扩大的基础上持续经营。为实现这一目标，从筹资方面讲，就要做到筹资规模适度化、筹资结构合理化、筹资效益最大化、筹资成本最低化和筹资风险最小化。这“五化”同时也是判断企业筹资机制是否处于良性循环状态的基本标志。 （一）筹资规模适度化 在现有资金规模的基础上，欲扩大生产经营或投资活动，还须追加筹集多少资金，在筹资运作中应作合理规划。筹资过多，造成资金闲置；筹资过少，又会影响经营或投资活动。以筹资的经营目标为例，筹资规模多大才算适度，可以运用资金性态分析原理进行测定。该原理根据资金占用量与业务量的依存关系，把企业资金划分为变动成本和固定成本两部分，并通过对混合资金的分解，建立资金规划模型，预测资金总需要量，然后将资金总需要量与现有资金结存量进行对比，便可测算出追加筹资的规模。
